多くの投資家から、注目されている株主優待。ここまでの発展を遂げている日本の株主優待は世界からみてもめずらしい制度のようです。

では、海外では株主優待が行われているのでしょうか？　いつから始まったのか、どんな会社が導入しているのか、その目的などを、日本の優待の歴史と共に海外の事情をご紹介します。

日本で一番古い株主優待は明治時代!?

日本で一番古い株主優待を調べると、明治25年（1892年）6月18日付の読売新聞の記事が出てきます。それによると、「大阪-和歌山-熱田航路において運賃値下げ競争が激化するなか、神田汽船株式会社が新たに船を三艘注文し、航海ごとに1-2名の株主に持ち株数に応じて記章をつけて乗船してもらい、サービス向上、安全性の確認を行ってもらう準備が進んでいる」とあります。

現在の海運企業で株主優待として進呈されている無料乗船券とは少し性質が違いますが、大株主と分かる記章を付けての視察航海は“株主としての特権”であったと言えます。また、東武鉄道では明治32年（1899年）の開業時から株主に乗車券を提供する優待が行われていたようです。

その後、昭和8年（1933年）6月に山一證券株式会社調査部が発刊した「特殊株式の研究」には、「一般株主に封して或種の特典を提供する慣行が行はれてゐる」として84社の優待一覧が記されています。そこに記載されている企業のほとんどが鉄道で、その他は松竹、新歌舞伎座など興業株の入場券や招待券、白木屋（デパート）の買い物額に応じた一律五分引きの商品券でした。

昭和10年（1935年）4月16日の読売新聞夕刊には「高田悦三商店興味ある株主優待会社一覧」というパンフレットの広告があり、また、東洋経済新報社の「会社四季報」には創刊翌年の昭和12年第2号（1937年4月発行）から株主優待を行う会社の一覧が掲載されています。

このように日本では遅くとも昭和初期には株主優待が投資家の間で認識され、バラエティ豊かな優待が存在する今日に至っているようです。

株主向け切符を発行した1800年代のイギリス鉄道会社

日本においては、お中元やお歳暮といった文化風習の影響もあり、独自の発展を遂げている株主優待。一方、海外に目を向けると、全容はなかなか把握できないものの、いくつかの国においては株主優待が導入されていることがわかってきました。

（1800年末葉から1900年代）

イギリスの古い鉄道切符を扱うオークション会社、パディントン・チケット・オークションズ社のホームページに掲載されているカタログに1864年8月5日の“Shareholder’s Trip（株主の旅）”と書かれたグレートウェスタン鉄道（Great Western Railway、1833-1948）の切符があります。この切符は、鉄道開業前に行われた株主や関係者向けイベントの特別運行切符だったようです。

また、ミッドランド鉄道（Midland Railway、1844-1922）の1911年の株主総会参加用の乗車券もあり、カタログの説明には「ミッドランド鉄道は株主に対してこのような便宜を供与していた少数の鉄道会社の一つ」とあります。これらの切符や乗車券は、株主総会のようなイベントに限定されて発行されたようですが、株主に対する特権としての優待は株式会社の制度と共に発展していったとも考えられます。

その後の海外での優待に関する詳しい歴史については、いまだわからない点が多く存在します。しかし、1990年代にはイギリスやアメリカの企業で株主優待を導入していたことがわかっています。では、2000年代以降、株主優待はどのような変化をとげているのでしょうか。

※写真はイメージです。

【筆者】

安武妙子

創価大学 経済学部 講師

ハワイ大学博士。デラサール大学（フィリピン）、モナシュ大学（マレーシア校）講師を経て現職。研究テーマは株主優待制度を含むコーポレートファイナンス。

＜参考資料＞
山一証券株式会社「特殊株式の研究」、1933年
『会社四季報』昭和12年第2号（1937年4月発行）ほか、東洋経済新報社。
「[雑報] 汽船運賃の値下げ競争激化 大阪- 和歌山- 熱田航路」『読売新聞』、1892年6月18日
「高田悦三商店 興味ある株主優待会社一覧[広告]」『読売新聞』1935年4月16日夕刊、4面
嶋田有「元祖は鉄道会社か 知られざる株主優待のルーツ」『日経スタイル』日経マネー特集セレクト、2015年2月19日
http://style.nikkei.com/ar ticle/DGXMZO82492670Y5A120C1000000（閲覧日：2016年8月15日）
Carlson, Charles B., (1993). Free lunch on Wall Street Perks: Freebies, and giveaways for investors. McGraw-Hill, Inc.
Warwick-Ching, Lucy, November 22, 2013. Do shareholder perks add up for investors? Financial Times
パディントン・チケット・オークション社 ホームページ
http://www.paddingtonticketauctions.co.uk/catalogues/1001/main.htm（閲覧日：2016年8月15日）
ハーグリーブス・ランズタウン社 ホームページ 株主優待一覧
http://www.hl.co.uk/shares/shareholder-perks（閲覧日：2016年8月15日）