トランプ政権の「関税政策の行方」が2025年の金利・インフレ見通しの焦点に

2025年の焦点はトランプ政権の関税政策の行方

2025年の米国の金利とインフレを見通す上では、トランプ政権の関税政策の行方が焦点となりそうです。

第一次トランプ政権下で米中貿易戦争が激化した2018年後半～2020年初の局面では、中国製品に対する関税率が大幅に引き上げられたものの、実際には米国のインフレへの影響は限定的に留まりました（図表3・4）。

［図表3］第一次トランプ政権下での米中の平均関税率

［図表4］米国の消費者物価と輸入物価の推移

今回の大統領選挙でも、トランプ氏は関税引き上げの強硬姿勢を示してきました。しかし、ベッセント次期財務長官によれば、「関税は貿易相手国との交渉手段」として捉えられており、追加関税の対象国や品目は外交・貿易政策とインフレへの影響のバランスを取りながら、慎重に判断される可能性が高いと考えられます（図表5）。

［図表5］スコット・ベッセント次期財務長官の関税対策に関する言及

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