【3ヵ月ぶり】日経平均「4万円台」回復…今後どうなる？プロが教える「株高持続」の条件【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】

資産運用株式投資

市川雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

2024.7.3

【3ヵ月ぶり】日経平均「4万円台」回復…今後どうなる？プロが教える「株高持続」の条件【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】

（※写真はイメージです／PIXTA）

チーフマーケットストラテジスト・市川雅浩氏（三井住友DSアセットマネジメント株式会社）が解説します。

●日経平均はレンジ相場を上抜け一目均衡表も上昇トレンドを示唆するなか40,000円台を回復。

●日経平均の上昇をけん引した主体はJPXのデータ待ち、売り越し基調の海外投資家には要注目。

●先物主導なら上昇は一時的、株高持続には企業業績、企業改革、賃金のさらなる進展が必要。

日経平均はレンジ相場を上抜け一目均衡表も上昇トレンドを示唆するなか40,000円台を回復

7月2日の日経平均株価は3営業日続伸し、前日比443円63銭（1.1%）高の40,074円69銭で取引を終え、3月29日以来、およそ3ヵ月ぶりに終値ベースで40,000円の大台を回復しました。今回のレポートでは、この背景と今後の展望について考えます。日経平均は5月以降、おおむね37,600円から39,400円のレンジ内での推移がしばらく続いていましたが、先週6月26日に、このレンジを明確に上抜けました。

5月27日付レポートで紹介した一目均衡表をみると、7月2日時点で、①転換線が基準線を上抜け、②遅行線が日足を上抜け、③日足が雲（先行スパン1と先行スパン2に挟まれた領域）を上抜けており、「三役好転」という非常に強い買いシグナル（上昇トレンド）が確認されます（図表1）。このようなテクニカル要因も、日経平均が再び40,000円台を回復した背景にあると推測されます。

［図表1］日経平均株価の一目均衡表

日経平均の上昇をけん引した主体はJPXのデータ待ち、売り越し基調の海外投資家には要注目

先週から今週にかけて、どのような投資主体が日経平均の上昇をけん引したかについては、日本取引所グループ（JPX）が毎週公表している「投資部門別売買状況」のデータを待つことになります。6月第4週（24日～28日）分のデータは7月4日、7月第1週（1日～5日）分は7月11日に、それぞれ公表される予定で、海外投資家や個人、事業法人の売買動向が注目されます。

6月第3週（17日～21日）まで、海外投資家は現物を5週連続で売り越していますが、個人は3週連続で買い越し、事業法人は12週連続で買い越しています。6月第4週と7月第1週の焦点は、海外投資家の売り越し基調に変化がみられるか否か、分配金の再投資が指摘される個人の買い越し基調が続くか否かであり、事業法人は自社株買い中心の安定的な買い手であることが確認されると思われます。

先物主導なら上昇は一時的、株高持続には企業業績、企業改革、賃金のさらなる進展が必要

なお、「裁定買い残」から、「裁定売り残」を差し引いた「ネット裁定残高」をみると、足元で増加していることが分かります（図表2）。例えば、海外投資家などの先物買いで先物価格が上昇した場合、裁定業者（主に証券会社）が先物を売って現物を買う「裁定買い」取引を行うと、裁定買い残が増え、ネット裁定残高の増加要因、現物価格の上昇要因となります（裁定売り取引はこの逆）。

［図表2］ネット裁定残高と日経平均株価

日経平均の上昇は、このような先物主導の場合、一時的なものとなりやすいため、JPXが発表するデータは現物だけでなく先物についても確認が必要です。日経平均が持続的に上昇するためには、6月26日付レポートで解説した通り、企業業績、企業改革、賃金についてのさらなる進展が条件になると考えていますが、それは7-9月期中にも確認される公算は大きいとみています。

（2024年7月3日）

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『【3ヵ月ぶり】日経平均「4万円台」回復…今後どうなる？プロが教える「株高持続」の条件【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】）。

市川雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

注目のセミナー情報

【国内不動産】7月11日（木）開催
築15年でも家賃下落が起きないアパートの秘密を150棟の設計を行ってきた「プロの設計士」がお伝えします！
入居者ニーズを満たした“こだわりすぎなアパート”を徹底解剖

【海外不動産】7月20日（土）開催
海外不動産の投資手法をアップデート！
日本国内の銀行融資を活用した
最新・ベトナム不動産投資戦略

【税金】7月23日（火）開催
「富裕層を熟知した税理士」が教える
2024年最新【所得税×インフレ】対策
～今後の手残りが3割変わる!?「所得税対策」～

■親が「総額3,000万円」を子・孫の口座にこっそり貯金…家族も知らないのに「税務署」には“バレる”ワケ【税理士が解説】

■月22万円もらえるはずが…65歳・元会社員夫婦「年金ルール」知らず、想定外の年金減額「何かの間違いでは？」

■「もはや無法地帯」2億円・港区の超高級タワマンで起きている異変…世帯年収2000万円の男性が〈豊洲タワマンからの転居〉を大後悔するワケ

■「NISAで1,300万円消えた…。」銀行員のアドバイスで、退職金運用を始めた“年金25万円の60代夫婦”…年金に上乗せでゆとりの老後のはずが、一転、破産危機【FPが解説】

資産運用株式投資

#マーケットレポート

【第760回】の記事を読む

【第762回】の記事を読む

市川雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行（現、三菱UFJ銀行）で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」（東洋経済新報社、2012/09）など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者プロフィール詳細

連載記事一覧

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート／三井住友DSアセットマネジメント

連載記事一覧

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

三井住友DSアセットマネジメントは、運用や調査経験豊富なプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの情報発信を行っています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、年間で約800本の金融市場・経済レポートの発行の他、YouTube等の動画、Twitterでの情報発信を行っています。

著者プロフィール詳細

連載記事一覧

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート／三井住友DSアセットマネジメント

連載記事一覧

【ご注意】
●当資料は、情報提供を目的として、三井住友DSアセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。
●当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、三井住友DSアセットマネジメント、幻冬舎グループは責任を負いません。
●当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。
●当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。
●当資料は三井住友DSアセットマネジメントが信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。
●当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。
●当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。