公表された業績から、増額修正を予想していたら・・・

前回からからの続きです。さて、この株価の動きを、月次データを見ず、主に業績を見ていた人にはどう見えたのでしょうか。

四半期ごとの業績推移が[図表]にあります。2010年9月の月次が公表された時期にわかっているのは、第1四半期の業績だけです。

第1四半期の業績（表の下から4行目の2010-1Qの欄）は35.6％増収、14.1％営業増益でした。上期の会社計画は30.6％増収、7.0％営業増益でしたから、そのピッチは上回っていました。

つまり、この状況であれば、会社計画は増額修正されると考えてもおかしくはありません。ただし、実際は計画を上回っていたとは言うものの、その前の四半期（2009-4Q）には49.0％増収、48.9％営業増益だったのですから大幅な減速です。

[図表] トリドールの業績1

「チャートと勘」だけでは読めない株価の推移

株価は8月初旬の第1四半期決算発表以降、ほぼ横ばい圏で推移していましたが、先に述べた9月の月次が大幅に悪化したことで、月次発表と同時に株価は急落を開始しました。そして、第2四半期決算が発表された11 月1日の頃には10万円まで下がっています。

ところが、第2四半期決算も25.7％増収、13.5％営業増益と好調であり、しかも、上期の決算は期初予想の7.0％営業増益予想が、13.7％増益と増額修正の着地でした。

つまり、決算しか見ていない人は、なぜ株価が下がったのかもわからない状況だと思います。しかし、その3か月後に第3四半期決算が出て、初めてなぜ下がったのか、わかるようになります。

第3四半期決算で、25.0％増収、13.8％営業減益とここで初めて減益になります。肝心要の月次を無視しておいて、この株価と業績の関係を見て、多くの投資家はこのように株価には先見性があるのだから、ファンダメンタルなんか分析してもわからないので、チャートと勘で投資すると平気で言う人たちがいます。

しかし、それはここで説明するようなデータ分析を何も知らない人のたわごとにすぎません。