豪州準備銀行は予想外の小幅利上げを決定

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RBAは予想外に小幅な0.25％の利上げを決定

豪州準備銀行（RBA）は10月4日の理事会で、市場の予想外となる0.25％の小幅利上げを決定しました（図表1）。

［図表1］豪州の政策金利と市場予想

RBAは声明文で、これまでの短期間での大幅利上げを考慮して利上げペースを0.25％に鈍化させたことを明らかにしました（図表2）。RBAは2022年5月から足元までの5か月間で累計2.5％の利上げを実施しており、政策金利の水準は2.60％とRBAが推定する中立金利に達しています。

［図表2］豪州準備銀行（RBA）理事会の声明文要旨

9月23日時点の市場予想では、RBAの政策金利は2022年12月末に3.10％、2023年3月末には3.35％まで引き上げられるとの見方が大勢となっていますが、今回の小幅利上げを受けて、今後、政策金利見通しが幾分下方修正される可能性もありそうです。

賃金上昇の抑制がRBAのハト派転換の背景か

先行きの金融政策の方針をめぐっては、タカ派的な利上げ姿勢を維持する米連邦準備制度理事会（FRB）とハト派的な姿勢に転じたRBAとの間で温度差が生まれています。RBAのロウ総裁が9月8日の講演で指摘したように、賃金上昇とインフレ加速が過熱しつつある米国とは異なり、豪州では賃金上昇が抑制されていることでRBAがインフレ鎮静化への自信を深めている可能性があります（図表3）。

［図表3］豪州と米国の賃金上昇率の推移

豪州は景気安定とインフレ抑制の両立が視野に

RBAの利上げが2022年末に向けて一巡に向かう可能性が高まるなか、豪州は景気安定とインフレ抑制の両立が視野に入りつつあります。経済協力開発機構（OECD）が9月26日に公表した経済予測では、米国や欧州諸国の2023年の成長急減速が見込まれるなか、豪州は+2.0％と相対的に底堅い成長予想が示されました（図表4）。

［図表4］主要国の実質GDP成長率見通し

また、足元では英国政府の減税策公表をきっかけに世界的に財政規律への注目が高まる中、豪州政府（労働党新政権）は10月25日に予算案を公表する予定です。足元の資源価格上昇などから豪州政府の歳入は計画よりも上振れる傾向にあり、改めて財政の健全性の高さが豪州の見直し材料となる可能性がありそうです（図表5）。

［図表5］主要国の一般政府の債務残高（2022年予想）

和泉 祐一

フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社

シニア リサーチアナリスト

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