今年の課題、長期の課題、そして、次にできること

米国債よりも、米国ハイ・イールド債券をすすめるワケ

［図表5］は、おなじみのリスク＝リターン平面を取ったものです。【青色のライン】で「米国大型成長株式と米国ハイ・イールド債券のポートフォリオ」を、【緑色のライン】で「米国大型成長株式と米国債のポートフォリオ」を取っています。

すると、【青色】の「米国大型成長株式と米国ハイ・イールド債券のポートフォリオ」のほうが、【左上】＝「リスクが低く、リターンが高い」ところに位置していることがわかります。

別の見方をすれば、【横軸のリスク】に対して【縦の垂線；オレンジのライン】を引くと、同じリスク水準に対して、「米国大型成長株式と米国ハイ・イールド債券のポートフォリオ」のほうが上に来ています。すなわち、「同じ大きさのリスクを取るなら、米国債よりも、米国ハイ・イールド債券を入れるほうがリターンが高かったことを示しています。

［図表5］「米国大型成長株式と米国ハイ・イールド債券のポートフォリオ」と、「米国大型成長株式と米国債のポートフォリオ」の、リスク＝リターン平面

最後に、今後、金利の変動性が高まる可能性を考え合わせると（＝金融市場の変動性を引き起こす要因のひとつ）、米国ハイ・イールド債券のほうが米国債よりも金利感応度が低いため（＝ゼロに近いため）、金利の変動性に対してポートフォリオの価値が振れにくくなっています。

［図表6］米国大型成長株式、米国債、米国ハイ・イールド債券の米10年金利に対する感応度（52週）

米国ハイ・イールド債券に分散をしておけば、①現在の課題であるポートフォリオの変動性を減らせるとともに、②長期の課題であるポートフォリオの効率性も高められる可能性があります。

いまのうちに、できることをやっておきましょう。

重見 吉徳

フィデリティ投信株式会社

マクロストラテジスト

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