日銀短観（12月調査）…非製造業の景況感は回復したが、製造業は頭打ち、先行きは総じて警戒感強い

需給・価格判断：内外需給は改善したが、仕入価格は大幅上昇

需給判断：内外需給は逼迫化したが、先行きは総じて緩和

大企業製造業の国内製商品・サービス需給判断DI（需要超過－供給超過）は前回比4ポイント上昇、海外需給も前回から1ポイント上昇とともに需給が逼迫化した。半導体等の供給制約が需給逼迫化に働いたとみられる。また、非製造業の国内製商品・サービス需給判断DIも4ポイント上昇した。

緊急事態宣言解除によって需要が回復に向かったためとみられる。先行きの需給については、製造業の内外需給が各1ポイントの低下、非製造業の国内需給が1ポイントの上昇となっており、総じて需給の明確な改善は見込まれていない。変異株の流行などコロナ感染再拡大への懸念が根強いうえ、原材料価格高騰に対する懸念が燻っていることが背景とみられる。

価格判断：仕入価格の大幅上昇によりマージンが圧迫

大企業製造業の販売価格判断D（上昇－下落）は前回から6ポイント上昇、非製造業は4ポイント上昇とともに上昇した。

一方、仕入価格判断DIが製造業で12ポイント上昇、非製造業でも8ポイント上昇とともに大きく上昇している。世界的な供給制約と円安・原油など資源・エネルギー価格の高騰が仕入価格上昇に繋がった。製造業、非製造業ともに仕入価格判断DIの上昇幅が販売価格判断DIの上昇幅を大きく上回った結果、差し引きであるマージンが悪化している。

なお、大企業製造業の交易条件（販売価格判断DI－仕入価格判断DI、低いほどマージンを圧迫）は▲33ポイントと、2011年6月調査（▲36ポイント）以来の水準に落ち込んでいる。

仕入価格判断DIの3か月後の先行きは大企業製造業で6ポイント低下する一方、非製造業では1ポイントの上昇が見込まれている。一方で、販売価格判断DIの3ヵ月後の先行きは、大企業製造業が1ポイントの上昇、非製造業が1ポイントの低下となっているため、両者の差し引きであるマージンは製造業で改善、非製造業でやや悪化するとの見通しが示されている。ただし、仕入価格判断DIの高止まりが見込まれており、マージンの大幅な改善は想定されていない。

［図表4］製商品需給判断DI（大企業・製造業）、製商品需給判断DI（中小企業・製造業)
［図表5］仕入・販売価格DI（大企業・製造業）、仕入・販売価格DI（中小企業・製造業）