中国REIT、保険業からの期待…「保険資金によるREIT投資に関する調査」からみた潜在的な市場規模と制度整備に向けた課題

保険業へのアンケート結果からみたREIT投資の傾向～収益性・安全性を重視

保険業による今後投資したいREIT商品の種類別の投資傾向をみると、デットとエクイティを組合せた「ハイブリッド型」が59.5％で最も割合が高く、次いで、「デット型」が55.4％、「エクイティ型」が37.8％と続く。

保険業界では、ハイリターンを期待するよりも、安定的な収益を追求する姿勢が反映された結果であろう。現在中国のインフラ公募REITはエクイティ型のみとなっているが、保険業が参入しやすくするためには、デット型主体の商品開発も、今後の大きなテーマになるだろう［図表9］。

［図表9］保険業によるREIT商品の種類別の投資傾向（n=74・複数回答）

保険業によるREIT形態別の投資意向をみると、「プライマリーマーケット（発行市場）で公募型REITを申込み」が9割超で最も割合が高い。公募REITの初期段階から投資したいという強い意向が見受けられる。

次いで、「セカダリーマーケット（流通市場）で公募型REITを購入」が73.0％で続く。その他「REITを組み合わせた商品」が47.3％、「類REIT商品」が36.5％、「REIT関連FOF、ETF商品」が33.8％である［図表10］。

図表10 保険業によるREIT形態別の投資意向（n=74・複数回答）

最後に保険業による今後のREIT投資の重視点をみると、「分配率の水準」と「資産の安全性」の割合が最も高く、それぞれ約9割を占める。次いで、「流動性」が64.9％、「資産の管理・運用」が56.8％で続く。「分配の頻度」や「パートナー」を懸念する事業者もそれぞれ39.2％、37.8％を占める。

［図表11］保険業によるREIT投資の重視点（n=74・複数回答）

中国の保険業界は、確定分配率型金融商品を資産運用のメインにしてきたが、2020年から新型コロナウイルス感染症の影響により、これらの金融商品の確定分配率は低下傾向が続いている。インフラ公募REITの上場は、保険業界に新たな投資機会を提供し、今後、保険業による中国REIT投資はさらに拡大するだろう。

胡 笳

ニッセイ基礎研究所

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