2020年度本決算の総括と2021年度業績予想の傾向

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●国内企業の決算発表がほぼ終了、20年度本決算では、改めて非製造業の回復の遅れを確認。

●21年度業績予想では製造業、非製造業とも増収増益を予想、業績回復傾向が続くとの見通し。

●ただ業績予想は市場の期待ほどではなく、金融相場から業績相場への移行はまだ時間を要しよう。

国内企業の決算発表がほぼ終了、20年度本決算では、改めて非製造業の回復の遅れを確認

東証株価指数(TOPIX)を構成する3月期決算企業(金融とソフトバンクグループを除く)のうち、5月19日時点までに決算発表を終えた企業は1,300社を超えました。決算発表の進捗率は、企業数ベースで98%台に達しており、決算発表はほぼ終了したといえます。そこで、今回のレポートでは、集計データに基づき、2020年度の本決算を総括し、2021年度の業績予想の傾向を確認します。

 

はじめに、2020年度の本決算の実績を確認すると、前年度比で売上高は7.6%減、営業利益は14.1%減、経常利益は6.3%減、純利益は2.6%減という結果になりました(図表1)。製造業・非製造業の区分でみると、売上高と営業利益はともに減益でしたが、経常利益と純利益は、製造業がいずれも2ケタの増益となった一方、非製造業はいずれも2ケタの減益となり、改めて非製造業の業績回復の遅れが確認されました。

 

(注)2021年5月19日時点の集計。対象はTOPIXを構成する3月期決算企業(金融とソフトバンクグループを除く)。売上高と営業利益は卸売業も除く。 (出所)QUICKなどのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]2020年度の本決算 (注)2021年5月19日時点の集計。対象はTOPIXを構成する3月期決算企業(金融とソフトバンクグループを除く)。売上高と営業利益は卸売業も除く。
(出所)QUICKなどのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

21年度業績予想では製造業、非製造業とも増収増益を予想、業績回復傾向が続くとの見通し

次に、2021年度の業績予想に目を向けます。業績予想を公表している企業について、入手できるデータに基づき集計したところ、前年度比で売上高は6.5%増、営業利益は27.1%増、経常利益は19.5%増、純利益は27.4%増という結果になりました(図表2)。つまり、2021年度は全体として業績の回復傾向が続き、増収増益で着地するという見通しが示されました。

 

(注)2021年5月19日時点の集計。対象はTOPIXを構成する3月期決算企業(金融とソフトバンクグループを除く)。売上高と営業利益は卸売業も除く。 (出所)QUICKなどのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]2021年度の業績予想 (注)2021年5月19日時点の集計。対象はTOPIXを構成する3月期決算企業(金融とソフトバンクグループを除く)。売上高と営業利益は卸売業も除く。
(出所)QUICKなどのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

さらに、業績予想を製造業・非製造業の区分でみると、製造業は、前年度比の売上高が8.7%増、営業利益は25.9%増、経常利益は17.0%増、純利益は16.1%増という数字になりました。これに対し、非製造業は、売上高が2.8%増、営業利益は29.2%増、経常利益は23.9%増、純利益は47.7%増でした。つまり、利益の伸びは製造業よりも大きいという予想になっています。

ただ業績予想は市場の期待ほどではなく、金融相場から業績相場への移行はまだ時間を要しよう

このように、製造業、非製造業とも、増収増益予想が確認されたことは、株価にとってポジティブな材料と考えます。しかしながら、売上高、営業利益、経常利益、純利益の予想値は、ほとんどが市場予想を下回りました。例えば、純利益について、市場予想は、製造業が前年度比で30.2%増、非製造業が53.0%増、全体で38.4%増でした。

 

つまり、2021年度の業績予想は、業績の回復傾向が確認できる良好な内容ではあったものの、市場が期待したほどではなかった、ということになります。この点は、2021年5月12日付レポート『国内決算発表の途中経過と株価の反応』でも触れていますが、決算一巡後も状況は変わりませんでした。そのため、金融相場から業績相場への移行は、今しばらく時間を要するものと思われます。

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『2020年度本決算の総括と2021年度業績予想の傾向』を参照)。

 

(2021年5月21日)

 

市川 雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

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三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介

投資情報グループは、総勢14名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場についての運用会社ならではの高度な分析を社内外に情報発信しています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約800本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2019年度実績)。

著者紹介

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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