「菅小劇場型政治」とマーケット

投資のプロフェッショナルである機関投資家からも評判のピクテ投信投資顧問株式会社、DEEP INSIGHT。日々のマーケット情報や政治動向を専門家が読み解き、深く分析・解説します。

 

菅義偉内閣が発足した。閣僚及び自民党役員の人選は堅実である一方、最大派閥の細田派、そして安倍前首相への配慮が滲むものと言えよう。政策については、マクロ面での大掛かりな成長戦略ではなく、国民に分かり易いミクロ政策を積み上げる「小劇場型」を目指すようだ。当面の最重要課題は解散の時期であり、その判断が政権の安定度を決めるのではないか。

菅新政権の人事:滲む堅実さと細田派への配慮

菅新内閣の顔ぶれを見ると、第4次安倍第2次改造内閣からの再任8人、横滑り3人、同じポストでの再起用が3人であり、堅実さを意識した布陣に見える。また、総裁選での勝利を牽引した派閥の領袖である麻生太郎副総理兼財務相、二階俊博自民党幹事長の続投は、派閥に属さない菅首相にとり政権を安定させるための配置なのだろう。

 

自民党の主要5役は総裁選で菅氏を支持した5派閥が分け合い、閣僚は党内最大派閥の細田派から5人を起用した(図表1)。そのなかには、安倍晋三前首相の実弟である岸信夫防衛相も含まれ、細田派及び安倍前首相への配慮も滲み出る人事と言えるのではないか。

 

出所:各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成
[図表1]新内閣の閣僚・自民党主要役員の派閥別人数 出所:各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成

政策:小劇場型政治によるミクロ政策

自民党総裁選への立候補を表明した9月1日の記者会見以降、菅首相は、規制改革の重要性を強調、行政改革と合わせた担当大臣には、麻生派ながら自らに近く、突破力が強いとされる河野太郎氏を防衛相から横滑りさせた。

 

規制改革には、雇用制度などマクロ型規制と、個別産業・企業に関わるミクロ型規制がある。第2次安倍政権は、発足当初、マクロ型規制の改革を成長戦略の軸としていた。一方、菅首相は、携帯電話料金やダムの活用、地銀の再編など、ミクロ面での改革に注力する模様だ。

 

出所:各種報道などよりピクテ投信投資顧問が作成
[図表2]菅首相の主な政策 出所:各種報道などよりピクテ投信投資顧問が作成

 

背景には、自民党内での基盤が強くない同首相が政権を安定させるためには、国民に分かり易く実現可能な課題を着実に処理することが必要との考えがあるだろう。それだけに、雇用制度改革や産業の新陳代謝促進などマクロ面での改革には消極的な模様で、マクロ経済政策は安倍政権から受け継いだ財政・金融政策を踏襲すると見られる。

 

外交では現実主義に徹した安倍前首相だが、基本姿勢は国家観に基づき、マクロ政策を重視する「理念型政治」だった。一方、小泉純一郎元首相は、大きな課題として郵政民営化を掲げ、それに邁進した「劇場型政治」だろう。

 

これに対し、菅首相の政策に取り組む姿勢は、ミクロに特化した「小劇場型」と言えそうだ。日本経済の成長率を引き上げ、株価が上昇軌道に乗るには、マクロ面での改革が必須と見られるが、菅政権に関し、この点への過大な期待は避けるべきではないか。また、菅首相は外交の経験が少なく、首脳外交なども不安材料と言えるだろう。

スタートダッシュの重要性:解散・総選挙の判断が鍵を握る

過去10人の首相は、内閣発足後1年以内に世論調査での支持率が20%台へ落ち込み、そこから引き上げに成功したのは小渕恵三元首相のみだ。その他の7人は、1年半以内に退陣に追い込まれた。一方、最初の1年間に内閣支持率が50%を切らなかった小泉、安倍(2回目)両首相は、長期政権を維持している。

 

つまり、菅首相にとり、スタートダッシュは極めて重要だ。特に、衆議院の任期満了まで1年に迫るなか、解散の時期の選択が、政権安定の鍵を握るのではないか。

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『「菅小劇場型政治」とマーケット』を参照)。

 

(2020年9月18日)

 

市川 眞一

ピクテ投信投資顧問株式会社 シニア・フェロー

投資家ご本人が、自ら考え、選び、投資をするプロセスを徹底サポート!
幻冬舎グループのIFAによる
「資産運用」個別相談会

 

[PR]11月25日(水)WEB&幻冬舎会場開催/特別イベント
新型コロナ・ショックに揺れる世界のマーケットをプロはどう見ているのか?
資産運用のプロから直接「本音」が聞ける!

IFA口座開設済みのお客様限定/特別フリートークセッションライブ

 

 

幻冬舎グループがIFAをはじめました!
「お金がお金を生む仕組み」を作りたいけど、相談相手がいない…
この現実から抜け出すには?

 こちらへ 

ピクテ投信投資顧問株式会社 シニア・フェロー

日系証券の系列投信会社でファンドマネージャーなどを経て、1994年以降、フランス系、スイス系2つの証券にてストラテジスト。この間、内閣官房構造改革特区評価委員、規制・制度改革推進委員会委員、行政刷新会議事業仕分け評価者など公職を多数歴任。
著書に『政策論争のデタラメ』、『中国のジレンマ 日米のリスク』(いずれも新潮社)、『あなたはアベノミクスで幸せになれるか?』(日本経済新聞出版社)など。
2011年6月よりテレビ東京『ワールドビジネスサテライト(WBS)』レギュラー・コメンテーター。

著者紹介

ピクテは1805年、スイス、ジュネーブにおいて会社創設以来、一貫して資産運用サービスに従事し、運用サービスに特化したビシネスモデルを展開してまいりました。信用格付ではフィッチ・レーティングスからAA-の格付けを取得しております(2018年5月末現在)。注:上記の格付はピクテ・グループの銀行部門の債務の信用に対するもので、運用部門や運用能力に関するものではありません

1981年、日本経済や株式市場の調査を目的に東京事務所を設立しました。その後、1987年から機関投資家を対象とした資産運用サービス業務を開始、1997年には投資信託業務に参入し、運用資産総額は1.98兆円となっています(2018年12月末現在)。外資系運用機関の大手の一角として、特色ある資産運用サービスをお届けしております。

著者紹介

連載PICTETマーケットレポート・Deep Insight

【ご注意】
●当レポートはピクテ投信投資顧問株式会社が作成したものであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。
●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。当レポートに基づいて取られた投資行動の結果については、ピクテ投信投資顧問株式会社、幻冬舎グループは責任を負いません。
●当レポートに記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
●当レポートは信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。
●当レポート中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。
●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。
●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資家保護基金の対象とはなりません。
●当レポートに掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。

メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。カメハメハ倶楽部主催の各種セミナー案内等、知的武装をし、行動するための情報を厳選してお届けします。

登録していただいた方の中から
毎日抽選で1名様に人気書籍をプレゼント!
会員向けセミナーの一覧