投機筋に振り回されず「ポートフォリオ」を構築するには?

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●適切な手順でポートフォリオを構築すれば、相場の急騰時や急落時にも落ち着いた行動ができる。

●具体的には、目標リターン、リスク許容度、投資期間を明確に決めて、税金や流動性も考慮する。

●ポートフォリオを構築すれば、各資産の取引判断は、相場変動ではなくリバランスに基づくものとなる。

適切な手順でポートフォリオを構築すれば、相場の急騰時や急落時にも落ち着いた行動ができる

今回のレポートでは、投機筋に振り回されないための投資戦略について考えます。具体的には、相場の急騰時や急落時にも落ち着いて対処できる、個人投資家向けの「ポートフォリオ」の構築方法についてお話しします。ポートフォリオとは、投資対象とする複数の資産(株式や国債など)を組み合わせたものです。また、ポートフォリオを構成する各資産の投資配分を、「アセット・アロケーション」といいます。

 

ポートフォリオの構築手順は次の通りです(図表1)。すなわち、①「投資目的(目標リターンとリスク許容度)」を明確に決める。②「投資制約(投資期間など)」を明確に決める。③投資目的と投資制約に沿ってアセット・アロケーションを決める、という流れです。その後は、構築されたポートフォリオに基づき投資を実行します。投資期間中は、定期的にパフォーマンスを評価し、必要に応じてポートフォリオを修正することになります。

具体的には、目標リターン、リスク許容度、投資期間を明確に決めて、税金や流動性も考慮する

ポートフォリオの構築手順について、もう少し詳しくみていきます。まず、①の投資目的には、例えば、「今の生活水準を維持する」、「特定の物品を購入する」、などがあると思われます。投資目的が決まれば、それを達成するための目標リターンが決まります。リスクについては、一般にリターンと比例関係にあり、リスク許容度は、投資期間、ポートフォリオの規模、収入の有無などによって決まります。

 

次に、②の投資制約には、投資期間、税金、流動性などがあります。投資期間の設定は、前述の通り、リスク許容度にも影響するため、ポートフォリオを構築する上で、重要な要素です。税金については、個々の投資家に課される税率を踏まえ、税引き後でリターンを考える必要があります。流動性に関しては、投資期間中の予期せぬ支出などに備え、流動性(換金性)の高い資産をどの程度保有するか、決めておくことも大切です。

ポートフォリオを構築すれば、各資産の取引判断は、相場変動ではなくリバランスに基づくものとなる

そして、③の投資目的と投資制約に沿ってアセット・アロケーションを決定する段階に進みます。ただ、投資目的と投資制約は人によって異なることから、アセット・アロケーションも個々の投資家によって異なります。そのため、図表2のアセット・アロケーションも、あくまで一例にすぎませんが、投資の実行にあたっては、このような配分に沿って、投資信託などの金融商品を購入することになります。

 

なお、投資期間中、投資資産の価値が増減し、当初の配分比率が変わることがあります。そうなった場合は、ポートフォリオの定期的な見直しの際、配分比率が大きくなった資産を売って、小さくなった資産を買い、各資産を当初の配分比率に戻します。この調整を「リバランス」といいます。つまり、ポートフォリオ構築後、各資産の取引判断は、相場変動ではなく、リバランスに基づくものとなります。そのため、投機筋の売買などで相場が大きく変動しても、落ち着いて行動することが可能となります。

 

(注)ポートフォリオ構築に関する一般的な例。 (出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]ポートフォリオの構築手順 (注)ポートフォリオ構築に関する一般的な例。
(出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

(注)初期投資100万円、毎月の積立1.5万円、投資期間30年、目標金額1,000万円とした場合の目標リターンとアセット・アロケーション。  (出所)モーニングスターのホームページで公表されている金融電卓を使用して試算した結果を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]アセット・アロケーションの例 (注)初期投資100万円、毎月の積立1.5万円、投資期間30年、目標金額1,000万円とした場合の目標リターンとアセット・アロケーション。
(出所)モーニングスターのホームページで公表されている金融電卓を使用して試算した結果を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『投機筋に振り回されず「ポートフォリオ」を構築するには?』を参照)。

 

(2019年11月26日)

 

 

市川雅浩

三井住友DSアセットマネジメント シニアストラテジスト


株式会社三井住友DSアセットマネジメント シニアストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介


調査部は、総勢25名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの高度な分析を行い、それぞれの見通しを策定、社内外に情報発信しています。三井住友DSアセットマネジメントの経済・金融市場分析面での中枢を担っている他、幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約1,000本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2018年度実績)。

著者紹介

連載【市川雅浩・シニア ストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

【ご注意】
●当資料は、情報提供を目的として、三井住友DSアセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。
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