“大接戦”の米大統領選、為替市場への影響は？…2025年前半までが「外貨の仕入れ時」といえるワケ【投資のプロが解説】

資産運用外国為替

2024.11.2

“大接戦”の米大統領選、為替市場への影響は？…2025年前半までが「外貨の仕入れ時」といえるワケ【投資のプロが解説】

（※写真はイメージです／PIXTA）

米ドル／円は円安から円高に振れるなど、為替や先行きに不透明感が増す株式市場。大統領選挙を控える米国の景気は、利下げによってどう変化するのでしょうか。今後、注目すべきポイントについて、アライアンス・バーンスタイン株式会社の運用戦略部長兼ポートフォリオ戦略室長である荒磯亘氏が解説します。

米ドルの買い場は「時期」が重要

――米国の景気がいいと、それほど円高は進みにくいということですね。では、具体的にどのあたりの水準になれば、米ドルの買い場といえるでしょうか？

荒磯「水準よりも、時期のほうが大事であると私は考えています。いまのドル円には2つの重要なファクターがあります。1つは中東情勢です。市場は地政学的リスクにすっかり鈍感になり、あまり反応していません。ただ、戦火が拡大すると原油価格に跳ね返る可能性があるということで、インフレの再燃によって米国が利下げできなくなるリスクオフの可能性に注視する必要があるでしょう。

もう1つは、物価上昇ペースが鈍化する“ディスインフレーション”が一巡してしまう可能性です。［図表5］を見ると、2024年の夏頃から前年比で原油価格が下がっていることがわかります。

ただ、この価格の低下は、2025年の夏以降、モノの価格を上昇させる要因にもなるため、米国の利下げは、2025年後半に物価上昇という不確定要因をはらんでしまうかもしれません。

いわゆる円の買い戻しや金利差の縮小が見込める時期は2025年の前半くらいまでとなり、外貨の仕入れ時も同じころまでというのが、1つのメドだと考えています。

過去の実績や分析は将来の成果等を示唆・保証するものではありません。予想は今後変更される可能性があります。原油価格はNYMEX（ニューヨークマーカンタイル取引所）上場のWTI原油先物価格を使用。 2024年9月末時点。出所：ニューヨークマーカンタイル取引所、ブルームバーグ、AB

［図表5］2023年、2024年の原油価格推移（左軸）と、2024年価格の前年比（右軸）過去の実績や分析は将来の成果等を示唆・保証するものではありません。予想は今後変更される可能性があります。
原油価格はNYMEX（ニューヨークマーカンタイル取引所）上場のWTI原油先物価格を使用。
2024年9月末時点。
出所：ニューヨークマーカンタイル取引所、ブルームバーグ、AB

まとめ

――米国で利下げが始まりました。米国のハードランディング懸念は行き過ぎで、利下げは今後もゆっくりと進みそうです。2024年11月の米国大統領選挙後は株高、米金利上昇、米ドル高へ向かう流れを予想します。

また、2024年8月以降は日米金利差の縮小が円高を演出しましたが、金利差を材料に円高へ振れやすいのは2025年前半までで、そこまでは外貨を仕入れるチャンスが生まれやすいでしょう。

【AB’s Market Tips】「いよいよ来た米利下げと大統領選。市場はどう変わる？」
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荒磯亘

アライアンス･バーンスタイン株式会社執行役員

運用戦略部長（債券担当）／ポートフォリオ戦略室長／シニア・インベストメント・ストラテジスト

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#投資 #米国株 #ドル円 #大統領選 #ソフトランディング #ハードランディング

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荒磯亘

アライアンス･バーンスタイン株式会社執行役員　運用戦略部長（債券担当）/ポートフォリオ戦略室長/シニア・インベストメント・ストラテジスト

2017年8月に入社。運用戦略部の債券プロダクト・スペシャリストとして顧客コンサルタントに従事し、顧客口座に関する運用管理を兼任。AB入社以前は日系運用会社にて、シニア・ファンド・マネジャーとして内外債券の運用を担当。一橋大学商学部にて学士号、英国オックスフォード大学にて経営学修士号（MBA）取得。CFA協会認定証券アナリスト、日本証券アナリスト協会認定アナリスト。

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