検索
●日銀は追加利上げ決定も事前報道で織り込み済み、国債買い入れ減額計画は市場の想定内。
●国債残高は、26年3月までに7～8%減少、展望レポートでは緩和的な環境継続の文言が削除。
●市場は総じて落ち着いた動きに、植田総裁の会見では早々に次の利上げ時期を探ることになろう。
日銀は追加利上げ決定も事前報道で織り込み済み、国債買い入れ減額計画は市場の想定内
日銀は7月30日、31日に金融政策決定会合を開催し、政策金利である無担保コール翌日物金利の誘導目標を、0～0.1%程度から0.25%程度に引き上げることを決定しました。市場では、政策変更なしとの見方が大勢でしたが、日銀が今会合で追加利上げを検討する旨の報道が直前に複数みられたことから、政策決定が発表された時点で、すでに市場には織り込み済みであったと推測されます。
また、今回は国債買い入れの減額計画が発表されました。日銀は3月のマイナス金利解除後も、国債を月6兆円程度買い入れてきましたが、2024年8月からは毎月の買い入れ額を段階的に減らし、2026年1-3月期には月3兆円程度の買い入れになる方針が示されました。市場では、国債の買い入れ額は1年半から2年後に月3兆円程度へ縮小されるとの見方が多かったため、減額計画は市場の想定内だったと判断されます。
国債残高は、26年3月までに7～8%減少、展望レポートでは緩和的な環境継続の文言が削除
計画では、「原則として毎四半期4,000億円程度ずつ減額」という、具体的な金額とペースが示され、8月の買い入れ予定も、1回あたりのオファー金額と月間のオファー金額が明示されました。また、日銀の保有国債残高は、2026年3月までにおおよそ7～8%減少するという見通しが示され（図表1）、植田和男総裁が6月に述べた通り、「予見可能な形で減額していく」、分かりやすい減額計画になったと思われます。
そして、「経済・物価情勢の展望（展望レポート）」では、経済と物価に関する政策委員の最新の大勢見通しが示されました。詳細は図表2の通りで、こちらもほぼ市場の想定内だったと思われます。なお、前回4月の展望レポートでは、基本的見解における金融政策運営の箇所で、「当面、緩和的な金融環境が継続すると考えている」との文言がありましたが、今回この文言は削除されました。
市場は総じて落ち着いた動きに、植田総裁の会見では早々に次の利上げ時期を探ることになろう
ドル円は、前述の追加利上げ検討の複数報道を受け、ニューヨーク外国為替市場で、大きくドル安・円高が進み、本日朝方の国内市場では、長期金利上昇、株安の動きが目立ちました。その後、日銀の政策決定が伝わった直後、ドル円は方向感なく上下に振れ、長期金利は低下、株価は上昇という反応がみられました。事前報道で、追加利上げが急速に織り込まれたこともあり、いったん材料出尽くしから、市場は総じて落ち着いた動きとなっています。
追加利上げの理由は、日銀が本日公表した「（参考）2024年7月金融政策決定会合での決定内容」の1ページ目の記述（経済・物価が見通しに沿って推移、賃上げの動きの広がり、実質金利は大幅なマイナス、見通し実現していけば緩和度合い調整）が参考になると思われます。市場は早々に次の利上げ時期を探るとみています。
（2024年7月31日）
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『【速報】日銀、「追加利上げ」と「減額計画」を同時決定 ～7月会合のまとめ【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフマーケットストラテジスト】』）。
市川 雅浩
三井住友DSアセットマネジメント株式会社
チーフマーケットストラテジスト
杉原 杏璃 氏登壇！
「THE GOLD ONLINE フェス 2025 ＠東京国際フォーラム」
（入場無料）今すぐ申し込む＞＞
注目のセミナー情報
【国内不動産】12月25日（水）開催
フルローン×1都3県・駅チカ物件で利回り7％超×買戻し特約で投資家殺到！
「カインドネスシリーズ」年末特別説明会
【海外不動産】12月26日（木）開催
10年間「年10％」の利回り保証・Wyndham最上位クラス
「DOLCE」第一期募集開始！
【事業投資】12月26日（木）開催
年利20％の不動産投資の感覚で新しい収益の柱を構築
ブルーオーシャン戦略で急拡大！
いま大注目のFCビジネス「SOELU」の全貌
【関連記事】
■税務調査官「出身はどちらですか？」の真意…税務調査で“やり手の調査官”が聞いてくる「3つの質問」【税理士が解説】
■月22万円もらえるはずが…65歳・元会社員夫婦「年金ルール」知らず、想定外の年金減額「何かの間違いでは？」
■「もはや無法地帯」2億円・港区の超高級タワマンで起きている異変…世帯年収2000万円の男性が〈豊洲タワマンからの転居〉を大後悔するワケ
■「NISAで1,300万円消えた…。」銀行員のアドバイスで、退職金運用を始めた“年金25万円の60代夫婦”…年金に上乗せでゆとりの老後のはずが、一転、破産危機【FPが解説】
■「銀行員の助言どおり、祖母から年100万円ずつ生前贈与を受けました」→税務調査官「これは贈与になりません」…否認されないための4つのポイント【税理士が解説】
