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「低PBR銘柄」を狙うべき理由
2023年3月、東証は上場企業のうち、PBR1倍以下で取引されている企業に対して、個別にPBR1倍割れを改善するように要請を出しました。
「PBR」とは「純資産倍率」といい、保有している資産よりも割安な価格で株価が取引されているということです。
経済的に考えれば、株を買い占めて企業を解散して売却してしまえば儲かるのですから、低PBR銘柄はいずれ、少なくともPBR1倍の水準までは回復していくはずです。
PBR1倍でも、まだその会社の収益は考慮されずに資産面のみに着目した水準ですから、本来であればPBR1.5倍、2倍という水準でもおかしくありません。
ではなぜPBR1倍割れの水準が放置されてきたかというと、その会社の収益性が期待されていなかったからです。どんなに割安でも利益水準が上がらないのであれば、「買う価値がない」と判断されて放置されてきたのです。
機関投資家などの大口投資家からすれば、世の中には低PBR銘柄以外にもたくさん投資先がありますし、外国の投資先もあります。あえて低成長で、しかも解消の見込みがない銘柄を買う理由はないというわけです。
しかし、この状況を放置しておくと、いつまで経ってもその企業の株価は上がりません。低PBR銘柄も日経平均株価やTOPIXといった株価指数の構成銘柄に組み込まれていますから、市場全体としての株価上昇の足を引っ張っているともいえます。
それは東証にとっても具合が悪い。何しろ税金を取らない新NISAという思い切った政策を取ってまで政府は株価を上げようとしているのですから東証も黙って株価低迷する企業を放っておくわけにはいかないのです。
これまでJPXグループ（日本取引所グループ）は、取引先でもある上場企業に対してこのような改善要請は行ってきませんでした。
しかし、新NISAが始まるタイミングを控え、東証区分改革（東証一部を頂点とする構造から東証プライムを頂点とする構造への変革）と併せて、低PBRを一掃しようという姿勢を明らかにしました。そのためには、個別企業に強く改善要請を今後も出していくことになります。
企業サイドとしては何らかの方法で低PBRを解消しなければなりません。ゴールとしては、株価を上昇させることですが、その手段は各社に任されています。
自社株買いといった即効性のある施策だけではなく、バランスシートの改善、売上の向上など、本質的な収益力向上が望まれているところであり、今後はPBR1倍割れを解消すべく各社の取り組みが本格化するでしょう。
その目的は「株価を上げるため」です。政府、東証、企業、どれもそろって株価を上げようとしているのですから個人投資家もこれに乗らない手はありません。
狙い目銘柄は様々な角度から検証・分析して選ぶ必要がありますが、株価を上げる必然性がある“低PBR”の銘柄を狙うことは、リスクを押さえて投資することができるため、初心者にもおすすめです。
長田 淳司
サラリーマン投資家
※本記事は『新NISAはほったらかしが9割』（双葉社）の一部を抜粋し、THE GOLD ONLINE編集部が本文を一部改変しております。
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