(※写真はイメージです/PIXTA)

長いあいだ「リスク回避」の意識が強く、金融資産の多くを預金に置いてきた日本。そのあいだ、米国は株式投資で著しく豊かになったと、株式会社武者リサーチ代表の武者陵司氏はいいます。国外の投資家や企業から日本株に注目が集まるいま、日本が「米国流の好循環」を起こすにはなにが必要なのか、詳しくみていきましょう。

驚くほど割安の日本株…“持たざるリスク”におののく投資家

ウォール街に「FOMO」と言う言い回しがある。Fear of Missing outの略で、「取り残されることに対する不安」を意味する。

 

いまの日本株式市場は、まさにそのような状態に入りつつある。日本株の“ばかげているほどの割安さ”にようやく人々は気づき、日本株を持たざるリスクを真剣に考えるようになった。

 

1.外国人投資家⇒昨年世界主要市場で最も値上がりした日本株(図表1参照)の比率を高めようと焦っている

2.個人投資家⇒NISA改革が始まり投資ブームが起きている

3.企業⇒PBR1倍以下の是正を求める金融庁、東証に押されて自社株買いに走っている

4.年金など機関投資家⇒インフレ定着、金利上昇の下で日本国債投資比率の引き下げと株式シフトを余儀なくされている

 

など、すべての投資主体が日本株に向かってラッシュし始めている。年明け以降の株価急騰は、日本でも株式主体の資金運用体制が始まったことの現れと考えられる。

 

[図表1]主要国株価指数の推移(2023年初以降、2009.3.9以降)
[図表1]主要国株価指数の推移(2023年初以降、2009.3.9以降)

結果が示す「株式投資」の圧倒的優位性

日経平均株価はアベノミクス以降10年で「4倍」に

アベノミクスが始まった2013年以降日経平均株価は9,000円から36,000円へと4倍になった。

 

加えてインカムフロー面でも、預金の利率ほぼゼロであるのに対して、株式は配当利回り2%、益回り(利益/株価)は6%と圧倒的に有利である。財産を株式投資に回すか、預金においたままにしておくかにより、大きな格差がついている。

 

財産形成に大きく後れを取っていることに焦りを感じ始めている人々が行動を起こし始めたようである。

 

株式投資しなかった日本、株式投資で著しく豊かになった米国

日本ではバブル崩壊以降30年以上にわたって、元本を維持できさえすれば、リターンはゼロでもいいという極端なリスク回避心理が金融市場を覆ってきた。これはリスクをとって株式に投資し、財産を大幅に増やしてきた米国とは好対照である。

 

日本の家計は運用可能金融資産1,508兆円のうち73%の1,107兆円を銀行預金・現金に滞留させ、株式、投信には21%しか振り向けていない。

 

これに対して米国の家計は運用可能金融資産82兆ドルの内72%を株式・投信に振り向け、現預金の比率は18%にとどまっている(図表2)。

 

[図表2]日米の金融資産保有割合比較、株主体の米国と預金主体の日本の顕著な格差
[図表2]日米の金融資産保有割合比較、株主体の米国と預金主体の日本の顕著な格差

 

この株式主体の米国の資産運用は、リーマンショック以降、米国株式が7倍という大幅な上昇を遂げたことで大きな資産形成をもたらした。米国家計が保有する純財産額はリーマンショック直後の59兆ドルから2023年には154兆ドルへと2.6倍になった。

 

過去13年間に家計の純財産額は約100兆ドルと、GDPの4倍も増加したのである。この株価上昇による資産形成が米国消費を喚起し経済の牽引車となっている(図表3)。

 

[図表3]米国家計純資産、総資産、債務の推移
[図表3]米国家計純資産、総資産、債務の推移

 

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※本記事は、武者リサーチが2024年2月5日に公開したレポートを転載したものです。
※本書で言及されている意見、推定、見通しは、本書の日付時点における武者リサーチの判断に基づいたものです。本書中の情報は、武者リサーチにおいて信頼できると考える情報源に基づいて作成していますが、武者リサーチは本書中の情報・意見等の公正性、正確性、妥当性、完全性等を明示的にも、黙示的にも一切保証するものではありません。かかる情報・意見等に依拠したことにより生じる一切の損害について、武者リサーチは一切責任を負いません。本書中の分析・意見等は、その前提が変更された場合には、変更が必要となる性質を含んでいます。本書中の分析・意見等は、金融商品、クレジット、通貨レート、金利レート、その他市場・経済の動向について、表明・保証するものではありません。また、過去の業績が必ずしも将来の結果を示唆するものではありません。本書中の情報・意見等が、今後修正・変更されたとしても、武者リサーチは当該情報・意見等を改定する義務や、これを通知する義務を負うものではありません。貴社が本書中に記載された投資、財務、法律、税務、会計上の問題・リスク等を検討するに当っては、貴社において取引の内容を確実に理解するための措置を講じ、別途貴社自身の専門家・アドバイザー等にご相談されることを強くお勧めいたします。本書は、武者リサーチからの金融商品・証券等の引受又は購入の申込又は勧誘を構成するものではなく、公式又は非公式な取引条件の確認を行うものではありません。

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