日銀、新体制でも「これまでどおり」→大幅円安…昨年11月以来の「1ドル140円」なるか【国際金融アナリストが予想】

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4月の振り返り=日銀会合後の円安は「行き過ぎ」!?

4月の米ドル／円は、植田新総裁が初めて出席した4月28日の日銀金融政策決定会合で金融緩和の継続が決定されたことをきっかけに、大幅な米ドル高・円安となり、3月に記録した年初来の米ドル高値、円安値に一気に迫るところとなりました（図表1参照）。ただこのような米ドル高・円安は、「行き過ぎ」も懸念されます。

［図表1］米ドル／円の日足チャート（2023年1月～） 出所：マネックストレーダーFX

4月に入ってからの米ドル／円反発は、当初は基本的に米金利反発に連れたものでした。

たとえば、米2年債利回りは3月に金融システム不安が拡大するなかで、一時は4％を大きく下回る動きとなりました。しかし、4月に入ると4％以上に反発するところとなり、米ドル／円もそれに連れて反発したと考えられます。

ところが、28日の日銀会合後に米ドル高・円安が加速した動きは、米金利から大きくかい離したものでした（図表2参照）。

［図表2］米ドル／円と米2年債利回り（2023年3月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

また、日銀会合後の大幅な米ドル高・円安により、足元で133.8円程度の120日MA（移動平均線）を大きく上回りました（図表3参照）。

［図表3］米ドル／円と120日MA（2021年1月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

米ドル／円は、1月にかけて130円以下に急落したところで120日MAを大きく割り込んだことから、経験的には米ドル安・円高へトレンド転換した可能性が高いと考えられます。そうであれば、トレンドと逆行する上昇はあくまで一時的であり、経験的には最大でも120日MAを大きく超えない程度にとどまる可能性が高いと言えます。

その意味では、日銀会合後の120日MAを超えた米ドル高・円安には自ずと限度があるのではないでしょうか。

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