フィリピンの製造業PMI、顕著な回復を示すが…

2月のフィリピン製造業の活動は、高コストとサプライチェーンの課題が重くのしかかったため、成長ペースが鈍化しました。

2月のS&Pグローバル・フィリピン製造業購買担当者指数（PMI）は52.7で、1月の53.5から低下しています。これは、2022年11月の数値と一致し、2022年10月の52.6以来の低い数値となりました。PMIの数値が50を超えるのは、13ヵ月連続です。

PMIは50を超えると生産活動の改善を示し、50未満の場合は、劣化を示します。PMIは、新規注文（30%）、生産高（25%）、雇用（20%）、サプライヤーの納期（15%）、購入在庫（10%）の5つの指標の加重平均によって製造状況を測定する指標です。フィリピンのPMI値は、東南アジア諸国連合（ASEAN）加盟6ヵ国の中で、タイ（54.8）に次いで2番目に大きな数値でした。これは、インドネシアとベトナム（ともに51.2）とミャンマー（51.1）を上回っています。マレーシアは50を下回り、48.4でした。

フィリピンでの生産と新規受注は、顧客からの需要の増加と顧客数の増加により、2月に増加しましたが、そのペースは鈍化しました。また企業の購買活動は6ヵ月連続で増加し、在庫は18ヵ月連続で増加しました。生産高の増加は、企業が購買活動を活発にしたことを意味するとともに、フィリピン企業は、今後数ヵ月での売上高の増加を見越して、在庫を維持することに努めているようです。

一方で、フィリピンの製造業にとって、高コスト、雇用の減少、厳しいサプライチェーンの状況など、いくつかの懸念事項が存在します。

供給業者からの価格上昇はコスト負担に直接つながり、インフレが急速に上昇している要因となっています。そして、季節要因調整済みの雇用指数は、2ヵ月連続で下落しました。企業によっては、積極的に人員を解雇している動きがみられますが、全体的には、人員削減のペースはわずかです。

サプライチェーンの問題も2月にセクターに重くのしかかりました。原材料不足、港湾の混雑、厳しい輸送条件により、平均リードタイムが長くなったため、サプライヤーのパフォーマンスは悪化しました。

以上のような課題はあるものの、S&Pグローバルは、フィリピンの製造業の今年の見通しを前向きで維持しています。回答者の半数は、今後12ヵ月で生産量が増加すると予想していますが、競争状態と投入コストの上昇に関する懸念が浸透してきたため、1月からセンチメントは弱まってきていると指摘しています。

一方で、継続的なサプライチェーンの課題と不確実な国際情勢にもかかわらず、フィリピンの製造業は回復力を維持しており、国内需要から大きな恩恵を受けているとしています。

今後、PMIは、中国の経済再開による後押しを受けて、緩やかな拡大を続けると予想する向きが多いですが、コスト圧力が、製造業の成長見通しを鈍らせる可能性がありそうです。