「絶対収益の追求」で多様化するヘッジ・ファンドの運用【金融のプロが解説】

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破綻寸前企業にあえて投資するヘッジ・ファンドの狙い

投資環境に関する先行きが不透明ななかで、伝統的な株式・債券相場が下落する場面であっても、企業・国などの信用リスクを売買する「クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）」といったデリバティブを使って、社債、国債、貸付債権など信用リスクを売買することや、破綻リスクを回避することにより、高い収益を求めることも可能になる。

ヘッジ・ファンドの運用手法の1つである、ディストレスト戦略は、破綻寸前に陥った企業や財務内容が悪化した企業の発行する債券・株式などを割安な価格で購入し、事業再生や企業の信用力回復の過程で当該証券の価格が上昇した時点で売り抜く投資戦略だ。

ちなみに9月9日付のブルームバーグ報道によると、米マイクロソフト共同創業者ビル・ゲイツ氏は、同氏が所有する投資会社カスケード・インベストメントを通じ、サウジアラビアのアルワリード王子のキングダム・ホールディングが保有するフォーシーズンズホテル・チェーン運営会社の持ち分を取得し、経営権を握る。

カスケード・インベストメントは現金22億ドルを支払ってフォーシーズンズ・ホテルズ・アンド・リゾーツの持ち分を追加取得し、出資比率を47.50％から71.25％に引き上げるという。

ヘッジ・ファンド投資には、購入手数料、為替手数料、運用報酬（実績報酬を含む）、管理報酬、信託報酬など様々なコストがかかるため、インフレ率の上昇などに対して負けない運用力がないと、敢えてリスクを取る意味がない。

不確実な時代に備えた資産防衛術として、ヘッジ・ファンドなどオルタナティブ（代替）投資に関する知識と理解を深めることは必要不可欠になるかもしれない。

髙橋 文行

池田 祐美 

くにうみAI証券株式会社

オルタナティブ・インベストメントプロダクト部

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