80歳以上の世代においては、積極的な資産運用を控えたほうが安全・安心であるというのが一般的な考え方ではないでしょうか。80歳の男性の平均余命は9.2年、女性は同12.0年。このような時間においても、リスク資産をゼロにした運用ではインフレリスクに不安が残るという現実があります。資産運用会社のアライアンス・バーンスタイン株式会社で運用戦略を行う後藤順一郎氏が解説します。
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あたかも逃げ水のように…「余命」が先送りされるワケ
80歳の男性の平均余命は9.2年、女性ならば12.0年と上述しましたが、では、80歳だった男女が5年後85歳になったときの残された期間は、男性が9.2－5年＝4.2年、女性が12.0－5年＝7.0年になるのでしょうか？
答えはNoです。85歳時点の男女の平均余命は、それぞれ6.5年と8.5年となり、80歳の時に想定していた人生よりも長くなっています。つまり、人が長生きすればするほど、そこから先の人生も逃げ水のようにどんどん長くなってしまうのです。
したがって80歳の時点で老後は短いと考え、何も対策を講じないのは、「長生きリスク」の観点からは危険と言えるでしょう。
シニア世代の最適な資産配分
では、具体的にどのような資産運用戦略が最適なのでしょうか？
私たちは「インフレ・リスク」と「長生きリスク」を考慮すれば、80歳であっても株式に35％くらい配分するのが適切だと考えています（残りは債券）。特にインフレとの連動性を考慮するならば、株式の代わりに一部をリートに投資したり、債券の中で物価連動国債などに投資することも有効な選択肢だと思います。
資産運用の基本はインフレに勝つことですが、シニア世代の運用ではまさにそれが求められているのです。
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後藤順一郎
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アライアンス・バーンスタイン株式会社
運用戦略部マネジング・ディレクター 兼 AB未来総研所長
慶應義塾大学理工学部 非常勤講師
2006年4月に入社。現在、マルチアセット戦略のプロダクト担当。また、DC・NISAビジネスの推進及びAB未来総研にて顧客向けソリューション／リサーチ業務も兼務。
入社以前はみずほ総合研究所株式会社（みずほフィナンシャルグループから出向）に勤務、主として企業年金向けの資産運用／年金制度設計コンサルティングに従事。
共著書に「年金基金の資産運用－最新の手法と課題のガイドブック－」（2004年、東洋経済新報社）、「企業年金の資産運用ハンドブック」（2000年、日本法令）、「The Recent Trend of Hedge Fund Strategies」（2010年、Nova Science Pub Inc, 2010）。
論文に「ヘッジファンドのスタイル分析－ファンドオブヘッジファンズの超過収益獲得能力の推計－」（2007年、日本ファイナンス学会第15回大会）、「これだけは押さえておきたい資産形成のポイント」（2011年、投資信託事情）、「行動ファイナンスから見た“マーケットとの付き合い方”」（2012年、投資信託事情）、「基礎から分かるターゲット・イヤー・ファンド」（2014－2015年、ファンド情報）など。
1997年に慶應義塾大学理工学部管理工学科にて学士号、2006年に一橋大学大学院国際企業戦略研究科にて経営学修士号（MBA）取得。
日本アクチュアリー会準会員、日本証券アナリスト協会検定会員（CMA）、国際公認投資アナリスト（CIIA）、1級DCプランナー、慶應義塾大学理工学部非常勤講師
著者登壇セミナー：https://kamehameha.jp/speakerslist?speakersid=7
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