予想EPSの回復度合いを確認する

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●TOPIXの予想EPSは夏場には下げ止まり、足元で底入れしつつあるものの、回復に力強さはない。

●業種別の予想EPSをみると、33業種のうち医薬品などの4業種は、昨年末の水準を上回っている。

●ただ多くの業種で予想EPSの回復ペースは緩慢、この先は中間決算での企業の業績予想に注目。

TOPIXの予想EPSは夏場には下げ止まり、足元で底入れしつつあるものの、回復に力強さはない

予想EPS(Earnings Per Share)とは、1株当たりの予想利益のことです。一般に、最終利益の予想値を発行済み株数で割って求めることができます。たとえば、ある企業の業績が改善した場合や、もともと好調だった業績がさらに上向いた場合、その企業の最終利益は増加する公算が大きくなります。市場でそのような見方が増えれば、予想EPSは上昇し、株高につながりやすくなります。

 

東証株価指数(TOPIX)の予想EPSは図表1の通りです。年初からしばらくは底堅い動きが続いていましたが、新型コロナウイルスの感染が世界的に拡大したことを受け、春先以降は大きく低下しています。ただ、夏場には下げ止まり、その後は足元まで緩やかに持ち直しており、底入れしつつあるように見受けられます。それでもまだ、回復に力強さはありません。

業種別の予想EPSをみると、33業種のうち医薬品などの4業種は、昨年末の水準を上回っている

そこで次に、業種別の予想EPSの動きを確認します。具対的には、東証業種別株価指数(33業種区分)の予想EPSを用いて、33業種それぞれの予想EPSの推移を検証します。なお、予想EPSは、33業種の間で比較しやすくするため、昨年末を100として指数化します。33業種のうち、直近の10月21日時点で100を超えているのは、「医薬品」、「情報・通信業」、「証券・商品先物取引業」、「倉庫・運輸関連業」の4業種でした(図表2)。

 

残りの29業種の予想EPSは、依然として100を下回っており、昨年末の水準を回復していないことになります。ただ、いずれの業種も予想EPSは下げ止まっており、緩やかではあるものの、持ち直しの兆しがみられます。なお、9月に入ってようやく下げ止まったのは、「鉱業」、「パルプ・紙」、「化学」、「非鉄金属」、「機械」、「精密機器」、「陸運業」、「卸売業」、「小売業」、「サービス業」の10業種です。

ただ多くの業種で予想EPSの回復ペースは緩慢、この先は中間決算での企業の業績予想に注目

なお、予想EPSが昨年末の水準を下回る29業種のうち、直近の10月21日時点で80に達していないのは、「精密機器」、「化学」、「サービス業」、「ゴム製品」、「海運業」などの16業種で、これらはいずれもTOPIXの予想EPSの回復水準を下回ります。さらに、この16業種のうち、50に達していないのは、「鉱業」、「陸運業」、「鉄鋼」、「空運業」の4業種で、「空運業」は33業種のなかで唯一マイナスとなっています。

 

このように、予想EPSの推移を業種別にみると、回復の度合いにかなりの差があることが分かります。ただ、多くの業種で持ち直しのペースが緩慢なため、足元でTOPIXや日経平均株価の上値が重いのも、仕方のないことと思われます。今後、予想EPSが一段と回復するためには、企業自身による業績予想の改善が必要であり、今週から本格化する3月期決算企業の中間決算が注目されます。

 

(注)データは2019年12月25日から2020年10月21日。予想EPSは12ヵ月先予想EPSでアナリストのコンセンサス。 (出所)Datastreamのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]TOPIXの予想EPS (注)データは2019年12月25日から2020年10月21日。予想EPSは12ヵ月先予想EPSでアナリストのコンセンサス。
(出所)Datastreamのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

(注)データは2019年12月25日から2020年10月21日。予想EPSは12ヵ月先予想EPSでアナリストのコンセンサス。回復度は2019年12月25日の予想EPSを100として指数化した値。TOPIXの回復度は77.7。 (出所)Datastreamのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]東証33業種の予想EPSの回復度合い (注)データは2019年12月25日から2020年10月21日。予想EPSは12ヵ月先予想EPSでアナリストのコンセンサス。回復度は2019年12月25日の予想EPSを100として指数化した値。TOPIXの回復度は77.7。
(出所)Datastreamのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『予想EPSの回復度合いを確認する』を参照)。

 

(2020年10月27日)

 

市川 雅浩
三井住友DSアセットマネジメント株式会社
シニアストラテジスト

三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介

調査部は、総勢25名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの高度な分析を行い、それぞれの見通しを策定、社内外に情報発信しています。三井住友DSアセットマネジメントの経済・金融市場分析面での中枢を担っている他、幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約1,000本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2018年度実績)。

著者紹介

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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