ピクテ投信投資顧問株式会社が、日々のマーケット情報を分析・解説します。※本連載は、ピクテ投信投資顧問株式会社が提供するマーケット情報・ヘッドラインを転載したものです。

 

ポイント

2019年の米国株式市場は、FRB(米連邦準備制度理事会)のハト派スタンス転換や、米中貿易協議の進展期待などを背景に、昨年末から今年3月末時点までのS&P500指数の騰落率(配当含まず)は+13.1%上昇しました。しかし、年初3ヵ月間の累積騰落率が10%以上となった年は、年末までのいずれかのタイミングで大きく下落する傾向がありました。

FRBのハト派スタンス転換が米国株式市場を大きく押し上げた

昨年10月以降の米国株式市場は、米中貿易摩擦懸念やFRBの利上げ姿勢などを嫌気するかたちで、年末にかけて大きく下落する展開となりました。しかし、今年に入ってからはFRBが金融政策方針を一転、利上げについては様子見とし、保有債券の縮小も今年9月までとしました。また、米中貿易協議において進展があったとの報道が相次いだことも、米国株式市場の支援材料となったと考えられます。

 

 

このため、S&P500指数(配当含まず)は年初来(3月末時点)で+13.1%上昇し、過去5年の累積騰落率と比較しても突出して高い騰落率となりました(図表1)。

 

[図表1]S&P500指数騰落率 月次、米ドル建て、配当なし、前年末=100で指数化 期間:2014年~2018年、2019年は3月末まで 出所:ブルームバーグのデータを基にピクテ投信投資顧問作成
[図表1]S&P500指数騰落率
月次、米ドル建て、配当なし、前年末=100で指数化
期間:2014年~2018年、2019年は3月末まで
出所:ブルームバーグのデータを基にピクテ投信投資顧問作成

年初から3月末まで10%以上上昇した年は、年末までに反動安が出やすい

図表2は、1928年以降でS&P500指数の累積騰落率(1月~3月)が+10%以上だった年を抽出したものです。

 

[図表1]2:S&P500指数が1月~3月で10%以上上昇した年の年末までの最大月間下落率(%) 月次、米ドル建て、配当なし、検証期間:1928年~2018年 ※スクリーニング条件:1月~3月累積騰落率10%以上かつ月間騰落率が3連騰した年を抽出 ※最大月間下落率は同年4月~12月の期間で最も下落した月間騰落率を抽出 出所:ブルームバーグのデータを基にピクテ投信投資顧問作成
[図表2]S&P500指数が1月~3月で10%以上上昇した年の年末までの最大月間下落率(%)
月次、米ドル建て、配当なし、検証期間:1928年~2018年
※スクリーニング条件:1月~3月累積騰落率10%以上かつ月間騰落率が3連騰した年を抽出
※最大月間下落率は同年4月~12月の期間で最も下落した月間騰落率を抽出
出所:ブルームバーグのデータを基にピクテ投信投資顧問作成

 

過去91年間でS&P500指数が1月~3月に10%以上上がった年は計12回ありました。興味深いのは、その当該年の4月以降のパフォーマンスです。4月から12月までの月間騰落率の中で、最も下落した月間騰落率を抽出したところ、平均値で-8.8%、中央値で-7.1%、最小値で-2.9%、最大値で-21.8%という結果になりました。つまり、年初3ヶ月間で好調だった年は、年末までに月間騰落率が大きくマイナスになる可能性がある、ということが分かります。

今後のポイントは、マクロ経済指標に改善の兆しが表れるか

年初来の米国株式市場は、FRBがハト派スタンスに転換する中で、米中貿易協議の進展や、英国のEU(欧州連合)離脱延期観測など、期待先行で上昇してきた点が否めません。そのため、今後はこれらの政治イベントが市場関係者の期待通りに合意されることが重要になります。また、米中貿易摩擦によって悪化したマクロ経済指標も、市場関係者の期待通りに改善する必要もあります。1-3月期の企業決算が控える中、文字通り「不安の壁」をよじ登ることができるか注目です。

 

当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『米国株式投資戦略…年初3ヵ月間の「累積騰落率」に見る注意点』を参照)。

 

(2019年4月8日)

 

 

田中純平

ピクテ投信投資顧問株式会社
運用・商品本部 投資戦略部 ストラテジスト

 

カメハメハ倶楽部セミナー・イベント

 

【11/6開催】
インドネシア「バリ島」で不動産を持つ!

 

【11/6開催】不動産オーナーなら
知っておきたい「輸入高級家具」の世界

 

【11/7開催】オルカン、S&P500…
「新NISA」の最適な投資対象とは
金融資産1億円以上の方だからできる活用法

 

【11/7開催】GAFAM+Nは終わる?
米テクノロジー産業の見通し
2025年に向けた「米国経済・株式市場」
と「米国株」運用術

 

【11/7開催】税負担も軽減!
富裕層だからできる
気軽な「海外プチ移住」の進め方

【ご注意】
●当レポートはピクテ投信投資顧問株式会社が作成したものであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。
●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。当レポートに基づいて取られた投資行動の結果については、ピクテ投信投資顧問株式会社、幻冬舎グループは責任を負いません。
●当レポートに記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
●当レポートは信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。
●当レポート中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。
●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。
●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資家保護基金の対象とはなりません。
●当レポートに掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。

人気記事ランキング

  • デイリー
  • 週間
  • 月間

メルマガ会員登録者の
ご案内

メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。カメハメハ倶楽部主催の各種セミナー案内等、知的武装をし、行動するための情報を厳選してお届けします。

メルマガ登録