投資パフォーマンスを測る「シャープレシオ」の概要

株式投資の最重要理論「資本資産価格モデル」の基本

リスクコントロールとは、一定の範囲内でリスクを抑え、管理する方法論です。一方で、許容したリスクに対してリターンが適切に得られているか調べる上で、よく使われる測定方法として「シャープレシオ」があります。欧米の金融機関やプロの投資家は「シャープレシオ」を投資パフォーマンスの尺度としてよく使います。

これは、ノーベル経済学賞を受賞した米国の経済学者のウイリアム･シャープ博士が考案したもので、現代の株式投資における最重要理論である「資本資産価格モデル」（Capital Asset Pricing Model：CAPM）の基本となっています。

標準偏差を使ってリスクとリターンを数値化

こういうとなんだか難しそうですが、理屈は簡単です。

1のリスクに対して1のリターンが期待できるのであれば（シャープレシオ＝1）、投資としてバランスが取れていると言えるでしょう。

しかし、1のリスクに対して半分のリターンしか期待できないのであれば（シャープレシオ＝0.5）、リスクのほうが大きく、投資としてバランスが取れていません。逆に、1のリスクに対して2のリターンが期待できれば（シャープレシオ＝2）、非常に”おいしい”投資だといえます。

繰り返しになりますが、投資においてはリスクとリターンの関係が非常に重要です。投資ではよく「利回り」に注目し、5％の利回りより10％の利回りのほうが有利なように考えがちです。しかし、利回り10％の投資対象には一方で最大30％まで値下がりするリスクがあり、利回り5％の投資対象には最大で5％の値下がりリスクしかないとしたらどうでしょう。

安定した運用を考え、しかも長期での複利運用を行うなら、利回り5％の投資対象のほうがはるかに有利だといえます。

「シャープレシオ」は具体的には、一定期間において、資産価値の変動の度合い（標準偏差）に対し、リスクがゼロの安全資産（通常は国債）の利子率を上回るリターンがどれくらいかで計算します。リターンから安全資産の利子率を引くのは、表面的なリターンではなく、実質的なリターンを見るためです。

シャープレシオ ＝ （一定期間のリターン － 安全資産の利子率） ÷ 標準偏差