円安環境が続くなか、金投資における為替の扱いが改めて問われています。これまで円安の恩恵を受け、「為替ヘッジなし」の投資が高いリターンをもたらしてきたことは事実です。しかし、金と円はいずれも安全資産としての側面を持つため、混乱期には円高と金高が同時に進み、為替変動が金価格の上昇を相殺する傾向があります。足元では政府・日銀による為替介入などにより相場の方向感が見通しにくくなっており、リターンの最大化だけでなく、その安定性にも目を向ける必要があります。このような局面では、「保険」としての為替ヘッジの役割が改めて注目されます。
政府による円買い介入も、円安環境は続きやすい
為替市場では円安基調が続いています。外貨建て資産に投資する日本の投資家にとっては、円安進行によるリターン押し上げ効果が期待される局面です。金投資においても、円安と金高が同時に進行する局面では、円建てリターンが大きく拡大する傾向がみられてきました。
2026年4月にはドル円相場が2024年7月以来となる160円台後半まで上昇し、日本政府当局はドル売り・円買い介入を実施しました。しかし、その後も円安基調は大きくは崩れず、介入後わずか1カ月あまりで再び160円台に戻るなど、根強い円安圧力が確認されています。
米商品先物取引委員会（CFTC）のデータでも、投機筋による円売りポジションは約2年ぶりの高水準に達しており、市場では円安トレンドの継続を見込むポジションが優勢です［図表1］。
構造的にみても、日本のエネルギー輸入依存や実質金利の低さといった要因は、引き続き円の下押し要因となっています。加えて、日銀の金融政策についても、仮に今後1～2回の利上げが実施された場合でも、インフレを考慮した実質金利は依然として大幅なマイナス圏にとどまる見通しです。このため、利上げ単独で円相場の持続的な反転をもたらす可能性は限定的と考えられます。
ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、約半世紀にわたり、機関投資家、金融プロフェッショナル、そして個人投資家に、より良い成果をもたらしてきた。
インデックス運用やETF（上場投資信託）分野における早期からの取り組みを含め、同社の投資手法は、市場に裏付けられた運用ノウハウと、投資家ニーズへの継続的な対応を基盤としている。
2025年6月末時点において、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントが関与する運用資産残高は5兆米ドルを超えており、60カ国以上の顧客に対してサービスを展開している。その中には、グローバル規模での戦略的パートナーシップを通じた提供も含まれ、コスト効率に優れた幅広い投資手段を提供している。ETFの運用資産総額1兆6,898.3億米ドルを含み、そのうち約1,160.5億米ドルは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエルシー（「SSGA FD」）がマーケティング・エージェントを行っているSPDRの金の資産となっている。SSGA FDはSSGAの関連会社で、すべての運用資産残高は監査前の数値。
なお、ステート・ストリート・インベストメント・マネジメントは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ株式会社が行う資産運用関連業務のブランド名である。
ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント公式ホームページ
著者プロフィール詳細
連載記事一覧
連載【ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント】金・株式市場を徹底分析
検索
