米ドルの「売られ過ぎ」が懸念されるなか…米雇用統計発表後の〈米国株の急落〉が意味すること【国際金融アナリストが解説】

9月10日～9月16日の「FX投資戦略」ポイント

先週の振り返り…米ドルは一時141円台へ急落

先週の米ドル／円は、前半は147円台まで上昇する場面もありましたが、週末に注目された米8月雇用統計が発表されたあとは一時141円台まで下落、最大で5円以上もの急落となりました。

8月5日、「令和のブラックマンデー」と呼ばれた世界同時株暴落で記録した、141.6円に肉迫する動きとなったわけです（図表1参照）。

［図表1］米ドル／円の日足チャート（2024年7月～） 出所：マネックストレーダーFX

ところで、こうした米ドル／円の急落は、基本的には、日米金利差の「米ドル優位・円劣位」の縮小に沿ったものでした（図表2参照）。

米8月雇用統計のNFP（非農業部門雇用者数）をはじめ、予想より弱かった経済指標に米金利が敏感に反応し、米ドル安・円高が広がったといえます。

では、この「米金利低下＝米ドル安」は、今週どのように展開するのでしょうか。

［図表2］米ドル／円と日米2年債利回り差（2024年5月～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

米2年債利回りはやや「下がり過ぎ」

米金融政策を反映する2年債利回りは、先週3.6％台まで低下しました。これは、政策金利であるFFレートの誘導目標上限の5.5％を、1.8％以上と大幅に下回るものです。

ちなみに、2000年以降で、FFレートに対する米2年債利回りの下方かい離が最大となったのは、2008年1月の1.9％です。先週は、これに近づく大幅な下方かい離となりました（図表3参照）。

［図表3］FFレートと米2年債利回りのスプレッド（1998年～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

その意味では、米2年債利回りはやや「下がり過ぎ」の懸念があります。

また、米ドル／円の90日MA（移動平均線）かい離率は、6日には、マイナス7％以上に拡大しました（図表4参照）。

［図表4］米ドル／円の90日MAかい離率（2000年～） 出所：リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成

同かい離率は、マイナス10％に近づくと短期的な「下がり過ぎ」懸念が強くなります。米ドル／円も、やや短期的な「下がり過ぎ」が懸念されているといえそうです。

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