要旨

1. 東南アジア5カ国は景気減速傾向にある。2023年4-6月期はインドネシアだけが堅調さを保ったが、その他4カ国は期待外れの結果だった。経済の貿易依存度の高いタイとマレーシア、ベトナムは輸出低迷に苦しんでおり、フィリピンは物価と金利の高止まりにより民間消費の勢いが弱まり、３四半期連続で成長率が低下した。

2. 消費者物価上昇率は昨年後半から今年初にかけてピークアウトして低下傾向にある。当面は各国中銀の金融引き締めにより落ち着いた水準で推移するだろうが、その後はエネルギー価格の物価押し下げ効果が弱まると共に、サービス価格の上昇が続くなかで再び上向くと予想する。

3. 金融政策は利上げ局面が終了、来年は利下げ局面に入るだろう。年内は周辺国に先行して金融引き締めに転換しているベトナムが追加利下げを実施し、来年は米国の利下げ転換をきっかけにインドネシアとフィリピンが段階的な金融緩和を実施すると予想する。

4. 経済の先行きは、年内は輸出低迷や金融引き締めの累積効果が景気の押し下げ要因となり昨年と比べて成長ペースが落ちるが、2024年は輸出の持ち直しと内需の堅調な拡大により回復に向かうと予想する。

［図表1］東南アジア5カ国の成長率とインフレ率の見直し 

■目次

１．東南アジア経済の概況と見通し
・経済概況：輸出低迷による成長鈍化が継続
・物価：当面はエルニーニョ現象による食品価格上昇が上振れリスクに
・金融政策：利上げ局面は終了、来年は利下げ局面へ
・経済見通し：年内は輸出低迷で緩慢な成長、来年は輸出持ち直しにより回復へ

２．各国経済の見通し
２－１．マレーシア
２－２．タイ
２－３．インドネシア
２－４．フィリピン
２－５．ベトナム

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