アメリカを揺さぶる「積極的な金融政策」「中核インフレ」

米国連邦準備制度理事会がインフレを抑制のための利上げ策を続けるなか、ディールメーカーには重いプレッシャーがのしかかっています。米国の金利は、6月の借り入れコストが2007年以来の最高となる5.25%の上昇を記録しました。カナダやラテンアメリカの金融政策担当者も同様の道をたどっています。

現在、アメリカ全体の資本コストがはるかに高くなっていることを考えると、その地域のM&Aの見通しは一概には立てられません。ディールは依然として進行中ですが、不確実性と変動性が影響を及ぼしています。経済背景も困難です。国際通貨基金（IMF）は、先進国の経済成長率が2023年は1.3%、2024年は1.4%にとどまると予測しています。

PE（プライベートエクイティ）ファームも、負債コストの上昇や評価に合意する難しさの影響を受けています。それでも、テレコム、メディア&テクノロジー（TMT）セクターなど、いくつかのホットスポットがありました。

TMTの評価に関する議論が続いているにもかかわらず、このセクターは先の6カ月間に大きなディールが行われることが期待されています。地域的には、米国に加えて、ブラジルもM&A活動が活発になると予想されています。資源豊富なこの国は、エネルギー、鉱業&公益（EMU）セクターでの活動が期待されています。

EMEA（ヨーロッパ・中東・アフリカ）地域は成長へ慎重な回帰

ヨーロッパで顕著な上昇を見せる価格と利息率ですが、少なくとも短期間で下落する兆しは見えません。ヨーロッパ委員会が公表した数字によれば、ガス価格の下落を背景に、欧州連合の経済成長予測は2023年に1%、2024年に1.7%にわずかに上方修正されています。

これにより企業は、取引のターゲットとの優れた戦略的適合の確認を、一層重視するでしょう。一方、プライベート投資家は、困難なセクターや不安定な市場での機会を模索することになりそうです。

2023年上半期、EMEA地域のM&Aの動きが鈍く、メガディールはほとんど行われず、少数の取引が肯定的なメディアの注目を集めました。予測者のなかには、最悪の状況はすでに過ぎ去ったと主張する者もいるかもしれませんが、EMEA地域の金融政策担当者は、インフレデータが予想よりも良好であるにもかかわらず、自己満足に陥ることを拒否しています。

大半は現在の利息率サイクルが終わりに近づいていると仮定しています。これにより、ディールメーカーが利用できるポジティブな活動の機会が生まれるかもしれません。

EMEA地域のTMTおよび産業・化学（I&C）セクターは、近年のトレンドが続くなかで、次の12カ月間に最も多忙となると予想されています。I&Cは、TMTとビジネスサービスに次いで、上半期の総ディール価値で3位を獲得し、523件以上のディールが進行中で、取引の可能性が豊富です。

中国、パンデミックからの「緩やかな回復」がAPACに影響

中国経済が低基盤からの前年比6.3%という予想よりも遅いペースで拡大したあと、サプライズ利下げが続いたことを受け、中国の李強首相は、コロナ禍に回復が低迷していることが明らかになってから、中国国内の経済を刺激するための対象的な措置を約束しました。

中国のコロナ禍からの鈍い経済回復ぶりは、APAC地域のM&A活動に影響を与えました。同時に、多くの地域で数十年にわたる最高のインフレを抑えるための利上げのなかで、M&A市場はレジリエンスを示していました。

中堅企業のディールが市場を支え、企業は戦略的な成長とセクターの統合を追求しています。これは、デジタル化、脱炭素化、サプライチェーンの最適化、そして最近では、生成的な人工知能（AI）の進歩に関連する取り組みに対する反応としてのものです。

I&Cセクターは、市場に登場するI&C企業に関する546以上のストーリーで、すべてのセクターにわたるレポートのうち約20%を占めており、近いうちにAPAC地域で最も活発な1つとなる可能性があります。TMTセクターは2番目に活発であり、金融サービスと消費者産業がそれに続きました。

なかでも特筆すべきは、APAC地域の取引で日本の入札者が関わる取引の上半期の総額が50%増加し、今年の上半期に前年同期比で380億ドルから569億ドルへと急増した点です。オーストラリアでは、ほかのAPAC地域と比較し、ディール数と金額の減少が顕著ではなかったため、EMUのディールが数多く行われました。

M&Aの機会を効率よく管理する手段とは？

不確実な経済や地政学的のもと、グローバルにおけるM&Aの動向・活動が減速していることを示すなか、課題は、潜在的なターゲットや機会を識別・構築・管理することにあります。

そこで助けになるのが「適切なツール」です。オフラインで文書を保存・手動で管理というアナログな状況で、何百もの取得の機会を管理し、最適なターゲットを優先順位付けするのではなく、M&Aのバイサイドのディールメーカーは、成長や提携の機会を追跡するのに役立つソリューションを利用すべきだといえます。

ディールメーカーのパイプラインに関連するすべての活動・連絡先・文書・データが一元化できれば、ひとつひとつ時間をかけて追跡する必要もなく、ターンオーバー（売上高・総取引高・売上回転率）における潜在的なブラックホールも減少させることができるのです。

清水 洋一郎
Datasite　日本責任者