「2023年FOMCメンバー」の金融政策スタンス【ストラテジストが解説】 (※写真はイメージです/PIXTA)

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●金融政策を議論し決定するFOMCでは、7名の理事と5名の地区連銀総裁が投票権を保有する。

●今年投票権を持つ12名のメンバーのうち、理事3名と地区連銀総裁2名は就任からまだ日が浅い。

●今後、利上げペースなどに関する投票権を持つメンバーの発言、特にタカ派メンバーの発言に注目。

金融政策を議論し決定するFOMCでは、7名の理事と5名の地区連銀総裁が投票権を保有する

米国の連邦準備制度(The Federal Reserve System)は、1913年の連邦準備法によって設立された中央銀行制度です。その最高意思決定機関が、ワシントンにある連邦準備制度理事会(The Board of Governors of the Federal Reserve System)で、一般的にFRB(The Federal Reserve Board)という略称で呼ばれています。FRBは連邦政府の1機関であり、7名の理事(うち議長1名、副議長1名、規制担当副議長1名)で構成されています。

 

FRBは、その下に12の地区連邦準備銀行(地区連銀)を抱え、業務に関する広範な監督権限を付与されています。なお、金融政策の決定に関する議論は、連邦公開市場委員会(FOMC)で行われ、7名の理事と5名の地区連銀総裁が投票権を持ちます。理事とニューヨーク地区連銀総裁は、常に投票権を持つ常任メンバーですが、4名の地区連銀総裁は、輪番制により1年の任期となります。

今年投票権を持つ12名のメンバーのうち、理事3名と地区連銀総裁2名は就任からまだ日が浅い

つまり、投票権を持つ5名の地区連銀総裁のうち、ニューヨーク地区連銀総裁を除いて、4名が毎年入れ替わることになります。2022年は、クリーブランド、ボストン、セントルイス、カンザスシティの各地区連銀総裁がメンバーでした。2023年は、シカゴ、フィラデルフィア、ダラス、ミネアポリスの各地区連銀総裁が、新たに投票権を持つメンバーとなります。

 

2023年のFOMCで投票権を持つメンバーについて、最近の発言などを踏まえ、金融政策のスタンスを、ハト派(景気重視)、中立、タカ派(物価重視)の3つに区分したものが図表1です。なお、12名のうち、理事のバー氏、クック氏、ジェファーソン氏、シカゴ地区連銀総裁のグールズビー氏、ダラス地区連銀総裁のローガン氏の5名は、就任からまだ日が浅く(図表2)、政策スタンスの判断材料は、これから増えてくると思われます。

 

 

(注)2023年のFOMCで投票権を持つメンバー。 (出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]FOMCメンバーの金融政策スタンス (注)2023年のFOMCで投票権を持つメンバー。
(出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

 

(出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]就任から日の浅い主なメンバー (出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

今後、利上げペースなどに関する投票権を持つメンバーの発言、特にタカ派メンバーの発言に注目

なお、FOMCメンバーが適切と考えるフェデラルファンド(FF)金利水準の分布図(ドットチャート)をみると、2023年末は4.875%が2名、5.125%が10名、5.375%が5名、5.625%が2名でした(2023年12月14日時点、投票権を持たないメンバーを含む19名)。FF金利の誘導目標は現在4.25%~4.50%(中央値4.375%)ですので、メンバー全員、年内は利上げ継続が適切との見解で一致しています。

 

ただ、これも、今後発表される雇用や物価に関する経済指標次第で、変化する公算は大きいと考えます。市場では引き続き、米利上げペースや利上げの終了時期、また将来的な利下げ開始時期への関心が高く、その手掛かりとして、2023年のFOMCで投票権を持つメンバーの発言が注目されます。特にタカ派とされるメンバーの発言については、タカ派度合いの変化を見極めることが重要です。


 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『「2023年FOMCメンバー」の金融政策スタンス【ストラテジストが解説】』を参照)。

 

市川 雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

 

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    三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

    旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
    現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
    著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
    CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

    著者紹介

    三井住友DSアセットマネジメントは、運用や調査経験豊富なプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの情報発信を行っています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、年間で約800本の金融市場・経済レポートの発行の他、YouTube等の動画、Twitterでの情報発信を行っています。

    著者紹介

    連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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