原油需給と原油相場の見通し【ストラテジストが解説】 (※写真はイメージです/PIXTA)

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●世界の原油生産量は昨年12月から今年4月までわずか0.45%増、ウクライナ情勢悪化が影響。

●消費量は同期間4.98%減、足元の需給はあまりひっ迫しておらず、1年後もひっ迫なしの見通し。

●WTI原油先物価格は急騰局面を終え、この先100ドルを割り込んで徐々に低下の公算が大きい。

世界の原油生産量は昨年12月から今年4月までわずか0.45%増、ウクライナ情勢悪化が影響

WTI原油先物価格は、2月24日にロシアがウクライナへの軍事侵攻を開始したことを機に急騰し、3月7日の取引時間中に、一時1バレル=130ドル50セントの年初来高値をつけました。その後はいったん調整したものの、足元で価格は110ドル前後で高止まりしており、インフレ懸念の払拭には至っていません。そこで今回は、原油需給と原油相場について、先行きを展望します。

 

はじめに、原油需給からみていきます。米エネルギー情報局(EIA)のデータによると、世界全体の原油生産量は、2021年12月時点で日量9,822万バレルでしたが、4ヵ月後の2022年4月は0.45%増加の同9,866万バレルとなりました。ウクライナ情勢の悪化で、全体の生産量はあまり伸びず、主要産出国ではロシアを含む元ソビエト連邦の寄与度は大きくマイナスとなりました(図表1)。

 

(注)データは2022年5月10日時点。単位は百万バレル/日。寄与度は%。世界全体の寄与度の項目は2021年12月から2022年4月までの変化率(%)。 (出所)EIAのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]世界の原油生産量と消費量 (注)データは2022年5月10日時点。単位は百万バレル/日。寄与度は%。
   世界全体の寄与度の項目は2021年12月から2022年4月までの変化率(%)。
(出所)EIAのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

消費量は同期間4.98%減、足元の需給はあまりひっ迫しておらず、1年後もひっ迫なしの見通し

一方、世界全体の原油消費量は、2021年12月時点で日量1億247万バレルでしたが、4ヵ月後の2022年4月は同9,737万バレルと、4.98%減少しました。ロシアによるウクライナ侵攻が、食料やエネルギーの価格上昇、周辺諸国の貿易やサプライチェーン(供給網)の混乱、企業景況感の低下などを通じて、世界経済の成長ペースを鈍化させたことが、原油消費量の減少につながったと考えられます。

 

改めて、2022年4月の数字をみると、世界全体の生産量は日量9,866万バレル、消費量は同9,737万バレルですので、原油需給はそれほどひっ迫していないことが分かります。また、EIAによる1年後の2023年4月の予想値は、世界全体の生産量は2.70%増の日量1億133万バレル、消費量は3.51%増の同1億78万バレルであり、原油は消費量を上回る生産量が見込まれています。

WTI原油先物価格は急騰局面を終え、この先100ドルを割り込んで徐々に低下の公算が大きい

なお、原油の需給ギャップの推移は図表2の通りです。

 

(注)データは2021年1月から2023年12月。2022年5月以降はEIAによる2022年5月10日時点の見通し。原油需給は世界の原油消費量から生産量を差し引いたもの。 (出所)EIAのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]原油需給と原油価格の見通し (注)データは2021年1月から2023年12月。2022年5月以降はEIAによる2022年5月10日時点の見通し。
   原油需給は世界の原油消費量から生産量を差し引いたもの。
(出所)EIAのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

2022年5月以降はEIAによる見通しですが、2023年12月まで、極端な需給ひっ迫は想定されていません。また、国際エネルギー機関(IEA)も、5月12日発行の月次レポートで、今後は中東の石油輸出国機構(OPEC)プラスや、米国の生産量が着実に増加し、需要の伸びが鈍化することで、深刻な供給不足を回避することが期待されるとしています。

 

最後に、原油相場を展望します。前述の原油需給の見通しや、西側諸国が化石燃料のロシア依存脱却を進めていることを踏まえると、ウクライナ情勢に起因する需給ショック再燃の恐れは小さいと思われます。そのため、原油価格の急騰局面はおおむね終了し、WTI原油先物価格はこの先、100ドルを割り込み、徐々に水準を切り下げる展開が見込まれます。なお、EIAも2023年にかけて緩やかな原油価格の低下を予想しています(図表2)。

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『原油需給と原油相場の見通し【ストラテジストが解説】』を参照)。

 

市川 雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介

投資情報グループは、運用や調査経験豊富なプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの情報発信を行っています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、年間で約800本の金融市場・経済レポートの発行の他、YouTube等の動画、Twitterでの情報発信を行っています。

著者紹介

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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