主要アセットクラスの長期パフォーマンス分析 (※写真はイメージです/PIXTA)

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●過去13年の平均上昇率は先進国と新興国株式が8%台、世界リートは7%台とまずまずの数字。

●債券も安定的に推移、とりわけ世界ハイイールド債券の過去13年の平均上昇率は9%台と好調。

●これらの背景に主要国の量的緩和による世界的な流動性相場の形成と長期金利の低下がある。

過去13年の平均上昇率は先進国と新興国株式が8%台、世界リートは7%台とまずまずの数字

今回のレポートでは、主要アセットクラスについて、長期のパフォーマンスを分析します。具体的には、先進国株式、新興国株式、世界リート、世界ハイイールド債券、世界投資適格社債、世界国債、コモディティの7つのアセットクラスについて、2008年から2020年までの13年間のパフォーマンスを振り返ります。各年の騰落率と順位をまとめたものは、図表の通りです。

 

【図表】主要アセットクラスの年間パフォーマンス

 

はじめに、先進国株式、新興国株式、世界リートをみていきます。過去13年間で上昇した年は先進国株式が10回、新興国株式は9回、世界リートは10回で、平均騰落率は順に、+8.4%、+8.1%、+7.2%となっています。また、各年における順位(上昇率の大きい順、以下同じ)を平均すると、順に3.2位、3.8位、3.2位でした。いずれのアセットクラスも、まずまずのパフォーマンスが確認されます。

債券も安定的に推移、とりわけ世界ハイイールド債券の過去13年の平均上昇率は9%台と好調

次に、世界ハイイールド債券、世界投資適格社債、世界国債に目を向けます。過去13年間で上昇した年は世界ハイイールド債券が10回、世界投資適格社債は10回、世界国債は12回で、平均騰落率は順に、+9.2%、+5.5%、+3.7%となっています。また、各年における順位を平均すると、順に3.2位、4.2位、4.6位でした。相対的に、世界ハイイールド債券のパフォーマンスは良好でした。

 

最後に、コモディティは、過去13年で上昇した年は5回にとどまり、平均騰落率は-4.3%、各年における順位の平均は5.8位となり、7つのアセットクラスのなかでは、最も低調なパフォーマンスとなりました。なお、年別でみた場合、リーマン・ショックが発生した2008年、チャイナ・ショックが発生した2015年、米中貿易摩擦問題が深刻化した2018年は、主要アセットクラスのパフォーマンスが総じて低調でした。

これらの背景に主要国の量的緩和による世界的な流動性相場の形成と長期金利の低下がある

過去13年間を振り返ると、コモディティを除き、主要アセットクラスのパフォーマンスは総じて良好な結果となりました。背景には、リーマン・ショック後に、主要中央銀行が量的緩和を導入し、流動性相場が形成され、長期金利の低下傾向が続いたことがあると推測されます。これによって、リスク資産にとって好ましい環境が生まれ、それが長期間続いたと考えられます。

 

実際、2007年末と2020年末を比較した場合、日米ユーロ圏の中央銀行総資産残高は4.1兆ドルから22.7兆ドルに増加し、日米独の10年国債利回り合計は9.84%から0.37%に低下しました。そして、2007年末から2020年末までの騰落率は、世界ハイイールド債券が+161.9%、先進国株式は+131.5%、世界投資適格社債は+95.9%、世界リートは+94.7%、新興国株式は+89.8%、世界国債は+60.1%、コモディティは-53.2%となりました。

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『主要アセットクラスの長期パフォーマンス分析』を参照)。

 

(2021年12月14日)

 

市川 雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介

投資情報グループは、運用や調査経験豊富なプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの情報発信を行っています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、年間で約800本の金融市場・経済レポートの発行の他、YouTube等の動画、Twitterでの情報発信を行っています。

著者紹介

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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