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「11/23～11/29のFX投資戦略」のポイント
［ポイント］
・先週の米ドル/円は、年初来高値を更新し、一時115円突破寸前まで上昇した。米金利上昇傾向が続いたこと、対ユーロなどで米ドル一段高となったことが要因か。
・米金利は短期的には「上がり過ぎ」のため、さらなる米ドル高への影響は限られそう。
・ユーロ安、米ドル高は、米金利上昇以上に原油相場の影響が大きかった可能性がある。WTIの5年MAかい離率などを見ると、中長期的な「上がり過ぎ」懸念が強い。原油高限界なら、ユーロ高・米ドル安への戻りが限られる可能性大。
今週は「米金利」と「原油相場」の影響に要注目
先週の米ドル/円は、年初来の高値を更新し、一時115円の大台突破寸前まで上昇しました。先々週の米10月CPI（消費者物価指数）発表後、米金利上昇が続き、日米金利差米ドル優位が拡大したことが理由だと考えられます（図表1、2参照）。
［図表1］米ドル/円と日米金利差 （2021年6月～） 出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成
［図表2］米2年債利回りの推移 （2021年1月～） 出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成
また、もう一つの理由として、米CPI発表後、この間のレンジを下放れ、年初来のユーロ安値、米ドル高値を大きく更新したことから、足元で米ドル高のリード役のようになっているユーロ安・米ドル高がさらに拡大したことも挙げられるでしょう。
ユーロ/米ドルは先週、1.12米ドル台へ一段安（米ドル一段高）となりました（図表3参照）。では、このような米ドル高の動きは、今週も続くのでしょうか。
［図表3］ユーロ/米ドルと独米金利差 （2021年6月～） 出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成
米金利については、たとえば金融政策を反映する米2年債利回りの90日MA（移動平均線）からのかい離率などを見ると、短期的な「上がり過ぎ」懸念が極めて強い状況が続いているため、目先的に見ると、さらなる米ドル高をもたらす可能性は低いと考えられます（図表4参照）。
［図表4］米2年債利回りの90日MAからのかい離率 （2010年～） 出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成
