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衆議院選挙で政権運営は安定化へ
自民党の絶対安定多数局面での株価は堅調
■政権選択選挙となった今回の衆議院選挙は、自民党が公示前からは議席数を減らしたものの、単独で261議席と絶対安定多数を確保する結果となりました。政権運営の安定化が担保されたことや経済対策への期待から、週明け1日の日経平均株価は先週末比754.69円高の2万9,647.08円となりました。
■2000年以降行われた衆議院選挙は今回が8回目ですが、過去7回の衆議院選挙で自民党が単独で絶対安定多数となったのは4回あります。衆議院選挙の前営業日終値を100として、60営業日までを見ると、100を超えている4回はすべて自民党が絶対安定多数となった局面です。外部環境にもよりますが、政策に対する期待は続くと見られ、年内の日本株式市場は堅調に推移する可能性が高いと思われます。
（出所）FactSetのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
絶対安定多数局面での株価上昇と持続性
上昇期間は最短で3ヵ月、最長で7ヵ月
■自民党が絶対安定多数となった局面に絞って、衆議院選挙後、日経平均株価が高値を付けるまでの局面を整理しました。
■日経平均株価の上昇期間が最も長かった局面は2005年9月からの7ヵ月間で、上昇率が最も高かった局面は2012年12月から2013年5月までの60.5％でした。最も短期間で上昇率が低かった局面が2017年10月から2018年1月までの3.2ヵ月間、12.4％でした。今回の衆議院選挙にこれらを当てはめると、日経平均株価で3万2,000円台が、来年1～2月頃にも見えてくることになります。
経済対策の迅速な打ち出しに期待
■自民党が絶対安定多数となった局面では、2005年を除いて数ヵ月以内に経済対策が打たれています。今回、岸田首相は新型コロナウイルスの感染拡大で、大きな打撃を受けた経済の立て直しに向けて、大型の経済政策を11月中旬に取りまとめる方針を明らかにしています。詳細はこれからですが、給付金の支給や観光需要喚起策（GoToトラベル）の再開に加え、クリーンエネルギー投資も視野に入っている模様です。経済対策を盛り込んだ21年度補正予算案は、12月のできるだけ早い時期に成立する見通しです。経済対策の規模は数十兆円と見られおり、迅速な打ち出しが期待されます。
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『衆議院選挙後の株価動向を検証』を参照）。
（2021年11月4日）
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