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同じ東欧で、将来的にユーロ加入が期待されるブルガリアとクロアチアも為替レートの動向や財政状況はこれまでのところ、おおむね条件を満たしていると思われます。

たとえば、ブルガリアの為替レートは、過去数年、基本レートに設定された水準（1ユーロ=1.95583ブルガリア・レバ）で推移しています。また、財政を見ても、財政収支はほぼ均衡しており（図表2参照）、欧州委員会の予想では、新型コロナの影響で20～21、財政赤字、債務残高対GDP（国内総生産）比率は悪化しますが、比較的小幅となっています。

また、クロアチアについては、ほぼ固定的なブルガリアに比べれば対ユーロで変動していますが、変動許容幅の15%から見れば小幅な変動と見られます。クロアチアの債務残高は欧州債務危機で拡大したため、足元でも比較的高水準ですが、コロナ前の19年には債務残高対GDP比率は73%と、15年に比べ11%も低下するなど改善しています。

ブルガリアとクロアチアの人口を合わせても約1100万人で、ユーロ圏の規模拡大への貢献は小幅です。ただ、東欧からはルーマニアも加盟を模索するなどの動きが続いています。

［図表1］ブルガリアレバとクロアチアクーナ（対ユーロ）の推移 日次、期間：2017年7月10日～2020年7月10日
出所：ブルームバーグ、各種報道を参考にピクテ投信投資顧問作成

［図表2］ブルガリアとクロアチアの財政状況の推移 年次、期間：2016年～2019年、20～21年は予想、対GDP（国内総生産）
出所：欧州委員会のデータを使用してピクテ投信投資顧問作成

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『ささやかなユーロ圏の拡大期待』を参照）。

（2020年7月13日）

梅澤 利文

ピクテ投信投資顧問株式会社

運用・商品本部投資戦略部 ストラテジスト

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