米中通商協議、早期決着を目指す背景に透ける「2つの事情」

ピクテ投信投資顧問株式会社が、日々のマーケット情報を分析・解説します。※本連載は、ピクテ投信投資顧問株式会社が提供するマーケット情報・ヘッドラインを転載したものです。

 

「第1段階」とされる米中通商協議が佳境を迎えた模様だ。トランプ米大統領の姿勢の変化が背景と言える。ウクライナ問題と景気の不透明感が、早期決着を目指す背景だろう。習近平中国国家主席が首脳会談に臨むとすれば、それは満足できる条件が整ったことを意味する。米中の協議は、現時点では中国に主導権が移ったのではないか。

トランプ大統領の変身:背景はウクライナと景気?

米中通商交渉は、「第1段階」の合意に近づいている模様だ。トランプ政権は、昨年7月6日、第1弾の制裁措置以降、第3弾まで発動することで、中国への圧力を強めてきた(図表)。さらに、第4弾として3,805品目、3,000億ドル分の輸入品に15%の制裁関税を課すとしていただけに、足下、大きな方向転換と言える。

 

出所:JETROのレポート、各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成
[図表]トランプ政権が実施した対中通商制裁 出所:JETROのレポート、各種報道よりピクテ投信投資顧問が作成

 

背景には、2つの事情があるのではないか。1つは、民主党の大統領候補であるジョー・バイデン前副大統領の関連で、ウクライナ政府に外交的圧力を掛けたとされる疑惑だ。民主党のナンシー・ペロシ下院議長が弾劾訴追の可能性を滲ませると、同大統領は対中交渉での成果を急ぐようになった。有権者に対し、現職大統領として実績を誇示する必要があるからだろう。

 

2つ目の事情は、経済への配慮と言える。戦後、再選に失敗したジェラルド・フォード、ジミー・カーター、ジョージ・H・W・ブッシュの3大統領は、いずれも選挙前2年間の景気が芳しくなかった。米中通商戦争がさらに激化すれば、堅調な雇用が変調を来すなど、米国経済にも下押し圧力が生じる可能性が強い。

 

共和及び民主両党の主流派は、将来、中国が覇権国として米国に挑戦するリスクを懸念、中国政府による技術開発支援や国有企業の優遇など構造問題を重視している。一方、トランプ大統領の通商政策は、より目先の成果に拘っているだろう。ウクライナ問題の先行き不透明ななか、同大統領は中国による米国製品の輸入拡大を最優先課題としているのではないか。

主導権:現時点では中国が握る?

11月16、17日に予定されていたAPEC首脳会議がチリの騒擾で中止となり、米中両首脳は新たな会談の舞台を模索しているようだ。トランプ大統領は、米国国内での実施を示唆している。同大統領が具体的に挙げたアイオワ州は、国勢調査局によると、 2017 年、白人比率が87.0%で全米平均の61.0%を大きく上回る一方、世帯平均所得は全米平均の97.1%に止まった。

 

近接するラスト・ベルトと同様、2016年の大統領選挙でトランプ大統領を勝たせた低所得の白人層が多い州だ。同大統領にとり、米国製品の輸入拡大で中国と合意するには絶好の場所に他ならない。決定前の開催地に言及したのは、それだけ同大統領が”deal”を求めていることを示すだろう。

 

もっとも、習主席にとって、米国を訪れた上で交渉が決裂したり、トランプ大統領からさらに厳しい条件を飲まされれば、それは中国国内での指導力の急低下につながりかねない。従って、現実的には欧州など第3国での開催を模索することになりそうだ。

 

ただし、トランプ大統領が国内事情で成果を求めていることにより、現時点での交渉は中国主導で進んでいると見られる。中国商務省は、7日、双方が追加関税を段階的に撤廃する方向で協議を進めていると発表した。中国の国有企業問題など構造的な対立は続くものの、近い将来に首脳会談が実現する場合、その内容は大方の想定以上に大きなものとなる可能性があるだろう。

 

 

当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『米中通商協議、早期決着を目指す背景に透ける「2つの事情」』を参照)。

 

(2019年11月8日)

 

 

市川 眞一

ピクテ投信投資顧問株式会社
シニア・フェロー

 

ピクテ投信投資顧問株式会社 シニア・フェロー

日系証券の系列投信会社でファンドマネージャーなどを経て、1994年以降、フランス系、スイス系2つの証券にてストラテジスト。この間、内閣官房構造改革特区評価委員、規制・制度改革推進委員会委員、行政刷新会議事業仕分け評価者など公職を多数歴任。
著書に『政策論争のデタラメ』、『中国のジレンマ 日米のリスク』(いずれも新潮社)、『あなたはアベノミクスで幸せになれるか?』(日本経済新聞出版社)など。
2011年6月よりテレビ東京『ワールドビジネスサテライト(WBS)』レギュラー・コメンテーター。

著者紹介

ピクテは1805年、スイス、ジュネーブにおいて会社創設以来、一貫して資産運用サービスに従事し、運用サービスに特化したビシネスモデルを展開してまいりました。信用格付ではフィッチ・レーティングスからAA-の格付けを取得しております(2018年5月末現在)。注:上記の格付はピクテ・グループの銀行部門の債務の信用に対するもので、運用部門や運用能力に関するものではありません

1981年、日本経済や株式市場の調査を目的に東京事務所を設立しました。その後、1987年から機関投資家を対象とした資産運用サービス業務を開始、1997年には投資信託業務に参入し、運用資産総額は1.98兆円となっています(2018年12月末現在)。外資系運用機関の大手の一角として、特色ある資産運用サービスをお届けしております。

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