相対的に高い利益成長が支え

本連載は、三井住友アセットマネジメント株式会社が提供するデイリーマーケットレポートを転載したものです。

2018年の日本株は大幅調整

TOPIX Smallは20%超の下落

 

■2018年の日本株式市場は大幅に調整しました。東証株価指数(TOPIX)は昨年末比▲17.8%、大型株と中型株で構成されるTOPIX500は同▲17.2%と下落しました。一方、小型株(TOPIX Small(*))は同▲22.3%と小型株指数の下落が目立ちました。

(*)TOPIX Small:TOPIX1000算出の対象銘柄からTOPIX500の構成銘柄を差し引いた銘柄で計算された指数

 

TOPIX Smallの推移

(注1)データは2014年1月6日~2019年1月7日。1株当たり予想利益は12カ月先予想。予想はBloomberg L.P.集計。 (注2)予想株価収益率は株価÷1株当たり予想利益。 (出所)Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
(注1)データは2014年1月6日~2019年1月7日。1株当たり予想利益は12カ月先予想。
    予想はBloomberg L.P.集計。
(注2)予想株価収益率は株価÷1株当たり予想利益。
(出所)Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成

 

 

2014年以降で最も割安となった小型株

 

■TOPIX Smallの予想株価収益率は2018年1月に16.9倍まで上昇し、同株価は1月23日に2,500ポイントの高値を付けました。その後ボックス圏で推移しましたが、10月以降は他の指数と同様大きく調整することとなりました。米中の貿易摩擦の拡大が懸念されたことや米国長期金利の上昇、中国経済の減速への警戒などが背景です。

 

■株価が下落する中、企業業績の下方修正が続いていますが、1株当たり予想利益は足元でも底堅く推移しています。予想株価収益率は1月7日現在12.3倍と2014年以降の平均値である14.3倍を大きく下回り、割安感が強まっています。

 

 

相対的に高い利益成長が支え

 

■米中貿易摩擦や中国経済の減速、また、足元の円高が2019年1-3月期の決算に悪影響を及ぼす可能性があります。業績のモメンタムの回復は春以降と思われ、時間がかかりそうです。しかし、小型株の2019年度の経常利益は引き続き製造業を中心に2桁の伸びが予想されています。小型株は相対的に高い利益成長が株価を支えると期待されます。

 

経常利益伸び率の推移

(注)データは2018年12月末時点。東証1部3月期決算企業ベース。 は2019年度以降で2桁以上の増益を示す。予想はQUICKコンセンサスベース。 (出所)QUICKのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
(注)データは2018年12月末時点。東証1部3月期決算企業ベース。  は2019年度以降で2桁以上の増益を示す。予想はQUICKコンセンサスベース。
(出所)QUICKのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成

 

(2018年1月8日)

 

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調査部は、総勢20名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの高度な分析を行い、それぞれの見通しを策定、社内外に情報発信しています。三井住友アセットマネジメントの経済・金融市場分析面での中枢を担っている他、幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約900本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2016年度実績)。

著者紹介

連載【デイリー】マーケットレポート/三井住友アセットマネジメント

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