米国株式は高PERでも高収益？～日米株式の資本コスト比較～

2025.6.19

高PER状態がつづく米国株式

アベノミクス相場が始まった2013年以降は日本株式も大きく上昇してきたが、それ以上に米国株式は好調であった。TOPIXとS＆P500種株価指数の推移を見ると、2012年から2017年くらいまではTOPIXの上昇が大きかったが、それ以降はS＆P500種株価指数の上昇が顕著で目を見張るものがあった【図表1】。

［図表1］TOPIXとS&P500種株価指数の推移資料：Datastreamより作成

その一方で米国株式については株価上昇が急だったこともあり、割高感やプチ・バブルが警戒されてきた。TOPIXとS＆P500種株価指数の予想PERを見ると、S＆P500種株価指数の予想PERは上昇基調が続き、2012年、2013年頃にTOPIXと同水準だったのが、足元では1.5倍となっている【図表2】。水準自体も、高金利下にもかかわらず20倍超えの高水準である。

［図表2］TOPIXとS&P500種株価指数の予想PERの推移資料：Datastreamより作成。ともに12ヵ月予想PERを用いている。

前山裕亮

ニッセイ基礎研究所　金融研究部准主任研究員

【職歴】
大和総研、大和証券キャピタル・マーケッツ（現大和証券）、イボットソン・アソシエイツ・ジャパンを経て、2014年10月ニッセイ基礎研究所へ、2018年7月より現職

【加入団体等】
　・日本証券アナリスト協会検定会員
　・投資信託協会「すべての人に世界の成長を届ける研究会」客員研究員（2020年度）

著者プロフィール詳細

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