安いときに買わなければ儲かりません…相場格言「麦わら帽子は冬に買え」が教える〈長期・逆張り〉の強み【経済評論家が解説】

「麦わら帽子は冬に買え」が教えるシーズンストックの季節性

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短期投資の王道が強い（上昇トレンド）銘柄を徹底的に攻める、すなわち順張りであるのに対し、長期投資の要諦（ポイント）は逆張りにあります。これは、筆者の長年の持論です。ただし、買い下がりは「よくなる銘柄」にマトを絞らねばなりません。

長期・逆張りの魅力、その手法を見事に言い表した相場格言に、「麦わら帽子は冬に買え」というものがあります。これは、投資経験がある程度長い方なら、誰でも知っているのではないでしょうか。

改めていうまでもありませんが、普通、暑いときに使う麦わら帽子を寒い冬に買う人はいません。しかし、そのような買い手不在のときだからこそ、安く買えるのです。これが逆張りの真骨頂、王道です。

これは、3月決算企業の配当取りにもいえます。配当の権利取りが直前となる3月に入ると、株価はすでに高くなっています。よって、前年の11～12月に仕込むのがポイントです。

[図表1]ダイキン工業（6367）の株価推移と同期間の日経平均株価の騰落率

季節性が顕著なシーズンストックとしてよく例に出されるのは、エアコン株でしょう。業界の世界的な企業はダイキン工業（6367）ですが、上の表は過去6年（2019～2024年）における真冬（シーズンオフの1月末）と真夏（シーズンインの7月末）の終値を比較したものです。

もちろん、1月末の株価水準、および7月末の気温（猛暑か否か）などによって状況は変わりますが、これを見ると、2019年が1万1,765円→1万3,585円（上昇率15.5％）、2020年が1万5,635円→1万8,450円（同18.0％）、2021年が2万2,105円→2万2,665円（同2.5％）、2023年が2万2,470円→2万8,690円（同27.7％）と値上がりしています。

一方、2022年は2万3,825円→2万3,250円（下落率2.4％）、2024年は2万3,885円→2万1,905円（同8.3％）と値下がりしています。結果的に、過去6年のうち値上がりした年が4回、値下がりした年が2回ありました。

また、日経平均株価との比較でも過去6年のうち4回、騰落率で上回っています。特に、コロナ禍初年の2020年は、日経平均株価が6.4％下落したのに対し、同社株は18.0％と大きく上昇しました。

冬にエアコン株を買って夏に売ればかならず儲かる、というわけではありませんが、先人が残したこの格言は、「安いときに買わなければ儲かりませんよ」と諭しているのです。

[図表2]ダイキン工業（6367）の月足　（2017年1月～2020年12月）