「1月上昇した年」のS&P500種指数の平均上昇率は13％

■1月の米国主要株価指数は、S&P500種指数が前月比+1.6％、NYダウが同+1.2％、NASDAQ総合指数が同+1.0％と3ヵ月連続の上昇となりました。S&P500種指数とNYダウは2月に入ってからも史上最高値を更新しています。長期金利は上昇しているものの、米景気のソフトランディングやテクノロジー業界の回復に対する期待感が高まったことでハイテク株が堅調となったことなどが背景です。ただ、予想株価収益率（PER）が大きく上昇するなど、過熱感が高まっています。今後、スピード調整が入る可能性もありそうです。

■米国株式市場には様々な経験則（アノマリー）があります。1月は月間上昇率が他の月よりも高くなりやすい（1月効果）といった事象が有名です。1月に上昇した場合、アノマリーによれば年間で上昇となる勝率は80％を超えており、2024年の年間上昇率はプラスになると期待されます。一方、2月の月間上昇率は相対的に低く、勝率も12ヵ月中10位、ないしは11位と低い月です。

■そこで2月の動向も踏まえた場合の年間上昇率を確認しました。1月上昇、2月下落の場合（ケース2）は、年間での勝率は1月だけを見たケース1よりも低下しました。しかし勝率は70％以上であり、仮に、2月にスピード調整やバリュエーション調整から下落したとしても年間ベースでの上昇は期待できそうです。一方、1月に続き2月も上昇したケース3の場合は、ケース1よりも高い上昇率と勝率が確認されました。

【図表】米国株式市場の1月、2月の月次騰落率を踏まえた年間騰落率

（2024年2月7日）

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『米国株式市場、2024年の年間上昇率が「プラスになる」と期待できるワケ【解説：三井住友DSアセットマネジメント・チーフストラテジスト】』を参照）。

石山 仁

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフストラテジスト