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5年または7年の購入選択権を借り手の海運会社に付与
――それで今回の船舶ファンドは、以前の太陽光ファンドと同様、投資期間も短くなる可能性があるように設定したということなのですね。
階戸 はい。具体的には5年と7年という2度の購入選択権が、リース契約している海運会社に設定されています。つまり、5年ないし7年経ったら、リースのかたちで使用している船舶を海運会社が買い取れるようなオプションを付けているわけです。
もちろん、購入選択権が行使されない可能性もあるのですが、他の船舶ファンドに比べて格段に短い期間で購入選択権を設定しているという点が、今回の商品の強みの１つになったと考えています。この点、アドバイザーさんには、ずいぶん骨を折っていただきました。購入選択権は海運会社と交渉のうえ設定するものですし、なるべく短い期間の購入選択権を設定する条件で、複数の海運会社との交渉を進めてもらいましたよね。
倉本 アドバイザーさんには、フランスの銀行との融資交渉も取りまとめてもらいましたよね。30億円の融資がおりたおかげで、高いレバレッジを効かせて初年度損金率を高めることにも成功しました。
階戸 もちろん、日本の銀行も融資してくれたとは思いますけどね。マイナス金利政策下で投資先を模索していますから。しかし、今回は日本の銀行は適任ではなかった。今回の船の借り手である海外の海運会社と取引がないからです。
ファンドに融資をする形でこのビジネスを一緒に行ってもらう以上、銀行にはファンド側に立って海運会社に対してモノを言ってもらったり、海運会社のモニタリングをしてもらわないと困ることがあります。この点を考慮すると、海運会社と取引があり、船舶ファイナンスの経験も豊富な銀行でなくてはならなかったことから、今回はフランスの大手銀行に融資をお願いしました。
2号ファンドも、この10月から募集開始
――ところで、今回の船舶ファンドのリスクや出資者へのフォロー体制についても触れてもらえますか？
階戸 今回のファンドでは、会計のプロである倉本社長に様々なアドバイスをいただきながら、アドバイザーさんに交渉に当たってもらい、世界有数の海運会社と、その会社をよく知る大手銀行との取引がまとまりました。
倉本社長が率いるミナトマネジメントさんには、今後、ファンドの決算報告書の作成も含めて、投資家の皆様へのフォローを担当していただきます。各業務に精通した最高のパートナーさんとのチームで運用ができることは間違いありません。
ただ、商品の特性上、当然リスクはあります。海運会社さんの倒産リスクもゼロではないし、ドル建てのファンドであるため、為替リスクも発生します。一方で、利回りは必ずしも高くありません。5年ないし、7年後に購入選択権が行使されたケースを想定しても、「100」の投資が「104」になって戻ってくる程度です。複利で計算すると年率0.6～0.7％程度の利回りです。
それでも、多くの申し込みをいただいているのは、マイナス金利という足元の金融環境と、繰り返しになりますが、初年度損金率95％と5年もしくは7年という購入選択権の期間設定によるところだと考えています。
――今後もまた新たな商品を開発されていくのでしょうか？
階戸 はい。同じチームによる第２号ファンドを10月6日から募集を開始しました。さらに、今後、航空機のオペレーティングリース事業にも参入することを検討しています。その際は、当然のことながら、極力高い初年度損金率と、極力短い期間での購入選択権を設定するような商品設計を念頭に置いています。
新規参入企業として、少しでも尖った商品を世に送り出していきたいと考えています。既存の商品にはない特性を実現し続けることで、SBIのブランディングにも繋がる。そういうポジションを築いていきたいですね。
倉本 6月から8月にかけて、税理士や会計士さんなど、船舶ファンドの販売パートナーになる方々に向けたセミナーを実施し、その際にも毎回お話ししたのですが、企画力と商品開発力があれば、クラシカルな投資商品にもエッジを効かせることができます。
その典型が、今回の船舶ファンド。SBIマネープラザさんの企画をサポートしながら、当社も目線を変えるエッジが際立つような投資商品を一緒に世に送り出していけたらと考えています。
もちろん、実務的な会計処理のアドバイスなどを含む、投資家の皆様へのフォローも弊社の大きな役割ですから、この面での期待には必ず応えていきたいですね。
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