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2022年は、インフレ高進に伴う中央銀行の金融引き締めと先行きの景気悪化を懸念して、世界の株式市場が大きく調整しました。こうしたなか、ひとり気を吐いたのがインド株です。主要な株価指数のSENSEX指数の年間リターンは4％のプラスでした。生産年齢人口の増加やデジタル化の進展などを背景に、今後も高い経済成長を維持できるとの見方から、堅調な『企業業績』を見込んでインド株に資金が流入しました。
欧米の『企業業績』が悪化するなか、インドは好調持続
■インド株堅調の背景には、経済の高い成長に伴う業績期待があるとみられます。インドの『企業業績』の見通しは、世界経済が大きく減速することが見込まれているなかでも、着実に拡大することが予想されています。
■ブルームバーグによれば、SENSEX指数の今後12ヵ月の予想1株当たり利益（EPS）は増加を続けている一方、米S&P500種指数の予想EPSは、22年7月以降減少傾向が続いています。この企業業績の見通しの違いが、22年の株価パフォーマンスに現れたとみられます。
（注2）予想EPSと予想PERは今後12ヵ月ベース。
（出所）Bloombergのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
バリュエーションは割高ではない
■一方、SENSEX指数のバリュエーションをみると、『企業業績』の見通しが堅調なことから、一時の割高感は後退しています。SENSEX指数の予想株価収益率（PER）は足元で19倍台に低下しており、コロナショック前の水準に概ね戻っています。SENSEX指数は最高値圏にあるものの、必ずしも買われすぎとは言えません。
（注2）予想EPSと予想PERは今後12ヵ月ベース。
（出所）Bloombergのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
今後の展開：23年も『企業業績』は堅調続く
■23年のインドの『企業業績』見通しは堅調です。より銘柄数の多い株価指数「MSCI INDIA」の予想EPSでみても、前年比+19％と高い伸びが見込まれています（ファクトセット、1月16日）。これは米S&P500種指数の予想EPSの同+4％を大きく上回っています。
■インドの高い経済成長に伴う堅調な『企業業績』は、今後もインド株市場に投資マネーを呼び込みそうです。
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事「高い経済成長を背景に堅調なインドの『企業業績』【マーケットのプロが解説】」を参照）。
