ロシア問題と航空産業…航空機の「燃油価格」、機体製造の「OEMサプライチェーン」が受ける影響

第1回目記事：『ロシアのウクライナ侵攻が航空産業に及ぼす「新たな影響」』

第2回目記事：『ロシア、EUにリンクする「すべての航空機リース活動」が制裁により完全制限へ』

6．燃油価格について

ウクライナ紛争により、この数日間で石油価格が1バレル100ドルをはるかに上回り、ゴールドマンサックスのアナリストによれば、欧米政府がロシアのエネルギー輸出に制裁を課す場合、価格は1バレル120ドルまで上がる可能性があると述べている。国際エネルギー機関（IAE)は3月1日、加盟国がこの不足を防ぐため緊急備蓄から6000万バレルの石油を放出することに合意したと述べた。

石油価格の上昇はジェット燃料に転嫁され価格の上昇が起こりえる。IATAジェット燃料価格モニターによると、過去1年間で約59％の価格上昇が観察されている。

◆Ishkaの見解

燃油価格の上昇は、現在の状況からもっとも直接影響を受けている1つであるが、他の産油国が生産量を増やせば、いち早く逆転する可能性もある。その間、世界中の多くの航空会社が、パンデミック後の収益回復に取り組んでいるが、より高い運用コストを経験することになるであろう。

7．OEM サプライチェーンについて

欧米各国のOEMは、チタン供給に関して紛争の影響を受ける可能性があり、サプライチェーンコンサルティング会社AeroDynamicアドバイザリーは、商用航空の生産が停止する可能性さえあるとLeeham News誌に語っている。ロシアのVSMPOは、世界最大のチタン 海綿生産者である。VSMPOに精通しているトレーダーがArgusメディアに個別に語ったところによれば、制裁はまだ金属輸出に影響を与えていないが、「（危機が）悪化した場合、ロシアが金属に課された制裁の対抗措置が、個人に向けられ、それが問題となる可能性があると思う」とコメント。

「興味深い問題は、エアバスとボーイングがVSMPOに依存していることだ。現在の情勢を理由に、すでに競合他社に接近していると我々は認識している」と市場関係者はArgusに語っている。エアバスは、また、地政学的リスクがチタン調達政策ポリシーにまで及んでいるとも語った。「したがって、私たちは短期・中期的な問題として保護しなければならない。このエクスポージャーは、ロシアのチタンサプライヤーVSMPOに対してエアバスの直接調達と（Tier1サプライヤーを通じた）関節調達の混合です」とエアバスはコメントしている。

これとは別に、サフランはロイター通信に対し、年初から金属の在庫を増やし、数カ月間は十分なチタンの在庫量があると語っている。

◆Ishkaの見解

現段階では、チタンの輸出はすぐには影響しないが、ロシアが金属の輸出制裁で対抗措置をとれば、その影響を受ける可能性はある。

エアバスやボーイングを含むすべての欧米OEMのチタンのサプライチェーンは多様化している。これは、2014年のクリミアの併合時によって推進されたことである。

ただし、OEMが他のサプライヤーを通じてチタンにアクセスできる場合でも、不足による価格の押上げが起こる可能性がある。チタンに加えて、OEMの生産に影響を与える可能性のある他のコンポーネントやアビオニクスの供給についてもロシアに依存している。生産率への影響は引き続き留まっており、名目上サービスが開始できる駐機中の何千もの航空機が、サービスへの復帰を加速してくれる可能性がある。

Ishka　シニアアナリスト
エドゥアルド・マリス

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