暗号資産の現状と展望 (※写真はイメージです/PIXTA)

本連載は、三井住友DSアセットマネジメント株式会社が提供する「市川レポート」を転載したものです。

 

●暗号資産は中央銀行による信用の裏付けがなく、利用者の思惑で価格が大きく変動する傾向も。

●実際、ビットコインの価格変動は大きく、中国政府は5月にマイニングなどの規制方針を打ち出した。

●暗号資産は決済手段としての利用が増えるかに注目、ただ、投機の対象となりやすい点が妨げか。

暗号資産は中央銀行による信用の裏付けがなく、利用者の思惑で価格が大きく変動する傾向も

暗号資産とは、インターネット上でやりとりできる電子的な資産であり、資金決済に関する法律(資金決済法)では、次の3つの性質を持つものと定義されています。すなわち、①不特定の者に対して代金の支払いなどに使用でき、かつ、法定通貨(日本円など)と相互に交換できる、②電子的に記録され、移転できる、③法定通貨または法定通貨建ての資産ではない、という性質です。

 

暗号資産に関し、③の法定通貨ではない、ということは非常に重要なポイントで、これは中央銀行による信用の裏付けがないということを意味します。したがって、暗号資産の基盤となる価値は、資産を生成する採掘(マイニング)の難しさと、その希少性のみに依存することになります。そのため、暗号資産の価格は、利用者の思惑などで大きく変動する傾向があります。

実際、ビットコインの価格変動は大きく、中国政府は5月にマイニングなどの規制方針を打ち出した

代表的な暗号資産には、ビットコインなどがありますが、実際に価格変動はかなり大きいことが分かります(図表1)。ビットコインは2020年3月、コロナ・ショックを受けて急落し、一時4,000ドルを割り込みました。しかしながら、その後は、世界的な金融緩和で流動性相場が形成されると、潤沢なマネーがビットコインに流入したとみられ価格は急騰、2021年4月には64,000ドル台に達しました。

 

(注)データは2020年1月1日から2021年7月13日。価格はドル建て表示。 (出所)Bloombergのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表1]ビットコインの価格推移 (注)データは2020年1月1日から2021年7月13日。価格はドル建て表示。
(出所)Bloombergのデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

ただ、このところ、ビットコインを取り巻く環境に、変化がみられるようになりました。まず、中国政府は5月にビットコインのマイニングなどを禁止する方針を示しました。投機的な取引の規制や、マイニング時の膨大な電力消費の抑制が背景にあると思われます。中国のマイニングシェアは6割を超えるともいわれており、マイニング業者が保有するビットコインを処分するとの懸念から、5月以降、ビットコイン相場の調整色が強まりました。

暗号資産は決済手段としての利用が増えるかに注目、ただ、投機の対象となりやすい点が妨げか

また、主要国の銀行監督当局で構成する銀行監督委員会(バーゼル委員会)は6月、銀行が保有する暗号資産について、1,250%のリスク掛け目を提案しました。つまり、銀行が暗号資産を保有する際は、相応の資本を積まなければ、最低自己資本比率8%を維持できなくなります。なお、この掛け目は、法定通貨などを価値の裏付けとして発行する「ステーブルコイン」や、中央銀行が発行する「デジタル通貨」は対象外です(図表2)。

 

(注)1,250%のリスク掛け目は2021年6月にバーゼル委員会が提案したもの。法定通貨を担保として発行されるステーブルコインについて、ここでは暗号資産と区別している。 (出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
[図表2]暗号資産、ステーブルコイン、デジタル通貨の比較 (注)1,250%のリスク掛け目は2021年6月にバーゼル委員会が提案したもの。法定通貨を担保として発行されるステーブルコインについて、ここでは暗号資産と区別している。
(出所)各種資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

 

このように、世界的に規制の動きが強まっている暗号資産ですが、この先、決済手段としての利用が増えるか否かが、取引拡大のための重要な要素と思われます。ただ、暗号資産、ステーブルコイン、デジタル通貨を比較した場合、いずれも代金の支払いに使用できる一方、信用の裏付けがないのは暗号資産だけです。そのため、暗号資産は投機の対象となりやすく、これが決済手段として利用するにあたっての妨げになることも想定されます。

 

 

※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください(見当たらない場合は関連記事『暗号資産の現状と展望』を参照)。

 

(2021年7月14日)

 

市川 雅浩

三井住友DSアセットマネジメント株式会社

チーフマーケットストラテジスト

三井住友DSアセットマネジメント株式会社 チーフマーケットストラテジスト

旧東京銀行(現、三菱UFJ銀行)で為替トレーディング業務、市場調査業務に従事した後、米系銀行で個人投資家向けに株式・債券・為替などの市場動向とグローバル経済の調査・情報発信を担当。
現在は、日米欧や新興国などの経済および金融市場の分析に携わり情報発信を行う。
著書に「為替相場の分析手法」(東洋経済新報社、2012/09)など。
CFA協会認定証券アナリスト、国際公認投資アナリスト、日本証券アナリスト協会検定会員。

著者紹介

投資情報グループは、運用や調査経験豊富なプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの情報発信を行っています。幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、年間で約800本の金融市場・経済レポートの発行の他、YouTube等の動画、Twitterでの情報発信を行っています。

著者紹介

連載【市川雅浩・チーフマーケットストラテジスト】マーケットレポート/三井住友DSアセットマネジメント

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