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金融不安時は劣後債のバーゲンセール
劣後債※に利回りが高く、とても有利な条件で投資できるタイミングがあります。
※会社が倒産したときに倒産会社に残った財産が返ってくる順番が普通社債よりも遅い社債の一種。普通社債より多くのリスクを取る代わりに、高い利回りを得ることができる債券。
それは2023年に起こったような金融不安のときです。
2024年4月時点で、米国債利回りに対して格付けBBB＋の期限付劣後債の上乗せ利回りは0.8％くらいと説明していましたが、2023年前半はプラス2％からタイミングによってはプラス3％になっているときもありました。永久劣後債やCoCo債※の上乗せ利回りは、さらにプラス4％からプラス5％の債券も多数存在しました。
※劣後債の中ではもっとも利回りとリスクが高い債券種類。CoCo債の最大のリスクは自己資本の中でもっとも資本性が高い資本であるCET1比率下落による元本削減。
こういうときはデパートのバーゲンセールと同じで非常に割安になっているので、どの劣後債を購入しても得をすることが多いといえます。
金融不安で劣後債が超割安になる理由
なぜ金融不安のときにこれほど劣後債が割安になるかというと、劣後債の大半は金融機関が発行しているからです。
また、CoCo債に関しては完全に金融機関しか発行していません。金融不安によって金融機関が倒産するかもしれないとなれば、劣後債の価格は暴落し、逆に利回りは急上昇するのです。
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