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政策金利は据え置き
市場予想通り
■米連邦準備制度理事会（FRB）は、12月10日、11日に開催した米連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利であるフェデラルファンド（FF）レートの誘導目標レンジを1.50～1.75％に据え置きました。これまで3会合連続で利下げが実施されていましたが、足元の経済指標で米経済の底堅さが示されていたことから、据え置きは市場予想通りでした。
（注2）物価上昇率は個人消費支出（PCE）コア物価指数の前年同月比で、2007年1月～2019年10月。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
ドットは来年の据え置き示唆
金利引き上げは21年以降か
■声明文では、「米国経済は緩やかに拡大している」との判断が維持されました。また、金融政策については「現在のスタンスが適切」とし、FOMC後に行われたパウエルFRB議長の会見でも、当面現在の金利を据え置く姿勢が示されました。
■FOMC参加者による経済・金利見通し（ドットチャート）では、2020年のドット中央値は1.625％となり、参加者の多くが20年の政策金利据え置きを予想しています。21年は1.875％、22年は2.125％とドットの中央値が緩やかに上昇しています。景気・物価ともに見通しの大きな変更はありませんでした。
（出所）FRBの資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
低金利環境が相場の追い風に
■11日の米国市場ではFOMCの結果を受けて株価、長期債が上昇（金利は低下）しました。為替はややドル安・円高となりました。
■米国では雇用・消費が堅調な一方、インフレ率は依然としてFRBの目標である2％に達しない水準が続いています。米経済が緩やかな回復基調にある中、インフレ率が上がらない限りFRBは当面現在の低金利を維持すると見られ、金融市場にとって追い風になると見られます。
■また、今回のFOMCで金融緩和が続くと受け止められたことはドル安の要因ですが、リスクオン下でのドル安のため、大幅な円高に結びつくリスクは低いと見ています。
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『FRB、金利を据え置き…ドットは来年も据え置きを予想』を参照）。
（2019年12月12日）
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