固定資産投資は減速

民間投資の伸びが鈍化

■中国国家統計局は15日、主要経済指標を発表しました。1～4月の固定資産投資は前年同期比＋6.1％と市場予想の同＋6.3％を下回り、1～3月（同＋6.3％）から減速しました。

■固定資産投資の内訳をみると、約6割を占める民間投資が同＋5.5％と、1～3月（同＋6.4％）から伸びが鈍化しました。一方、インフラ投資は同＋4.4％と1～3月から横ばいでした。

固定資産投資と民間投資

（注）データは2017年4月～2019年4月。年初来累計の前年同期比。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

鉱工業生産は大幅鈍化

小売売上高も大きく減速

■4月の鉱工業生産は前年同月比＋5.4％と市場予想の同＋6.5％を下回り、3月（同＋8.5％）から伸び率が大幅に鈍化しました。4月の増値税引き下げに先駆けた生産増がみられた3月からの反動が出たものと考えられます。

■4月の小売売上高は前年同月比＋7.2％と、市場予想の＋8.6％を下回り、3月（同＋8.7％）から大きく減速しました。4月は休暇日数が前年より少なかったことも影響したとみられます。

鉱工業生産と小売売上高

（注）データは2017年4月～2019年4月、前年同月比。

　　　1、2月は1～2月の年初来累計の前年同期比。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

米中貿易摩擦が激化するなか、米中協議の進展に期待

■トランプ米政権は10日、2,000億米ドル分の中国製品への追加関税を10％から25％へ引き上げました。これに対し、中国は13日、報復措置を打ち出しました。さらに、米国は13日、中国からの輸入品約3,000億米ドル分に課す制裁関税「第4弾」を公表するなど、米中関税合戦は激化しています。

■足元の経済指標が減速するなか、米中貿易摩擦がこのまま継続すれば、景気に下押し圧力がかかることは避けられません。このため、中国政府は景気対策を総動員し、景気失速を回避させるとみられます。今後、両国が歩み寄る可能性があり、米中首脳会談の実現など米中協議が進展することが期待されます。

（2019年5月15日）

関連マーケットレポート

2019年5月14日　運用者の視点：『上海モーターショー』
2019年5月09日　アジア・マーケット・マンスリー（2019年5月）