フォワードガイダンスを修正、景気、物価見通しは下方修正

フォワードガイダンスを修正

金融政策は維持

■日銀は25日、金融政策決定会合で、フォワードガイダンス（先行きの指針）を修正しました。文言に、「少なくとも2020年春頃まで」を追加し、「現在のきわめて低い長短金利の水準を維持する」として、金融緩和姿勢をより明確化しました。

■短期の政策金利を▲0.1％、長期金利である10年物国債利回りをゼロ％程度とする金融緩和策は維持しました。また、長期国債を買い増すペースを年間で約80兆円を目途とすること、ETFやリートの買入方針も据え置きました。

政策金利と消費者物価指数

（注）データは2015年1月～2019年4月。消費者物価指数は2019年3月まで。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成

物価見通しを一部引下げ

21年度は1.6％で2％に届かず

■日銀は「経済・物価情勢の展望（展望レポート）」で、消費者物価指数（除く生鮮食品）の上昇率見通しを19年度は1.1％と前回1月から据え置き、20年度は1.4％と、小幅に引き下げました。今回から発表された21年度は1.6％と、物価目標の2.0%を下回りました。

■景気については「緩やかに拡大している」との認識を示しましたが、成長率見通しは19年度0.8％、20年度0.9％と、前回1月からそれぞれ0.1％引き下げました。今回初めて示された21年度は1.2％としました。

政策委員の大勢見通し

（注1）大勢見通しは、各政策委員が最も蓋然性の高いと考える見通しの数値について、最大値と最小値を1個ずつ除いて幅で示したもの。
（注2）前年度比、単位は％、＜＞内は政策委員見通しの中央値。
（出所）日本銀行の公表資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成

長短の政策金利は現状を維持

■景気と物価の見通しは引き下げられましたが、日銀に残された緩和のカードは少なく、また、一段の利下げは様々な副作用をもたらす懸念があるため、長短の政策金利については据え置きが継続されると見込まれます。ただ、日銀はフォワードガイダンスのなかで、「2020年春頃まで」の時期を更に長期化するなどにより、緩和姿勢の強化を示す可能性があります。

（2019年4月25日）

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