力強く拡大する米国の国内需要

本連載は、三井住友アセットマネジメント株式会社が提供するデイリーマーケットレポートを転載したものです。

前期に比べ成長率は加速

国内需要が持ち直す

 

■米国の2018年4-6月期の実質GDP成長率(速報値)は前期比年率+4.1%となり、1-3月期の同+2.2%から急加速しました。

 

■米国を襲った大寒波の影響で1-3月期に低迷した個人消費が持ち直したことに加え、輸出が大幅に増加したこと等によるものです。

 

米国の実質GDP成長率

(注)データは2016年1-3月期~2018年4-6月期。実質GDPは前期比年率、その他項目は同寄与度。固定資本形成は設備投資と住宅投資の合計。 (出所)米国商務省のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
(注)データは2016年1-3月期~2018年4-6月期。実質GDPは前期比年率、その他項目は同寄与度。固定資本形成は設備投資と住宅投資の合計。
(出所)米国商務省のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成

 

 

消費と設備投資が好調

需要に生産が追いつかず在庫は減少

 

■GDPの需要項目を詳細に見ると、まず個人消費は前期比年率+4.0%となり、前期の同+0.5%から急加速しました。雇用の順調な拡大に加え、トランプ政権の所得税減税の効果によるものです。

 

■民間設備投資は同+7.3%でした。前期の同+11.5%からは鈍化しましたが、高い伸び率を維持しました。構築物投資が好調だったためです。

 

■在庫投資、純輸出(=輸出-輸入)の寄与度は、それぞれ▲1.00%、+1.06%でした。在庫投資の減少は、需要増に生産が追いつかず在庫を取り崩さざるを得なかったこと、つまり需要の強さを示すものです。他方、純輸出の寄与度拡大は、輸出が同+9.3%と4年半ぶりの高い伸びとなったためです。

 

 

低インフレのもとでの景気拡大へ、緩やかな利上げが継続されよう

 

■景気・雇用が拡大を続けていることから、米連邦準備制度理事会(FRB)は今後も利上げを継続する見通しです。ただし、インフレ期待が落ち着いていること等により、そのペースは四半期に1回程度と緩やかなものになる見通しです。

 

■4-6月期の米GDP統計は良好な内容でしたが、成長率が市場予想の+4.2%に僅かながら届かなかったこと等から、27日の米市場では、株価が下落、債券相場は上昇(利回りは低下)、米ドルは日本円やユーロに対して売られました。

 

(2018年07月30日)

 

関連マーケットレポート

2018年7月25日 米『ベージュブック』、労働需給が一段と逼迫
2018年7月20日 FRB議長の『議会証言』、緩やかな利上げを継続へ

調査部は、総勢20名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの高度な分析を行い、それぞれの見通しを策定、社内外に情報発信しています。三井住友アセットマネジメントの経済・金融市場分析面での中枢を担っている他、幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約900本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2016年度実績)。

著者紹介

連載【デイリー】マーケットレポート/三井住友アセットマネジメント

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