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フォワード・ガイダンスを導入
■米連邦準備制度理事会（FRB）は9月15日、16日に米連邦公開市場委員会（FOMC）を開催し、政策金利であるフェデラルファンド（FF）レートの誘導目標レンジを0.0～0.25％に据え置き、国債買い入れなどの量的緩和政策についても、今後、少なくとも現状のペースを維持することを決めました。
■また、FRBは今回の局面で初めてフォワード・ガイダンスを導入し、「労働市場の情勢がFOMCの雇用最大化の判断と一致する水準に達し、物価上昇率が2％に上昇して当面は2％をやや上回るところで軌道にのるまで」、ゼロ金利政策を維持するとしました。
（注2）物価上昇率は個人消費支出（PCE）コア物価指数の前年同月比で、2007年1月～2020年7月。
（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友DSアセットマネジメント作成
足元経済見通しは上方修正
■FOMC参加者の経済・金利見通しでは、GDP、雇用、物価上昇率ともに前回（6月）見通しから上方修正され、想定よりも早く回復軌道に戻っていることが示されました。一方、FOMC参加者による政策金利見通し（ドットチャート）では、23年末までほとんどの参加者がゼロ金利維持としました。
■記者会見でパウエル議長は、「経済活動は4-6月期の落ち込んだ状態から持ち直してきたものの、全体の経済活動はパンデミック前の水準を大きく下回っており、先行きも極めて不確実性が高い」と、慎重な姿勢を示しました。
（注2）FOMC参加者による予測の中央値。実質GDP成長率とコア物価上昇率は10-12月期の前年同期比。コア物価上昇率は個人消費支出（PCE）コア物価指数。失業率は各年10-12月期の平均値。FFレートは各年末時点における誘導レンジの中央値。
（出所）FRBの資料を基に三井住友DSアセットマネジメント作成
ゼロ金利政策は相場の下支えに
■16日の米国株式市場はまちまちの動きとなりました。ダウ工業株30種平均はFOMCを受け一時上昇しましたが、その後は利益確定売りに押され、前日比37ドル高の28,032ドルで終えました。S&P500種株価指数とナスダック総合指数は下落しました。今回のFOMCの内容はある程度織り込まれたものでしたが、FRBが長期にわたりゼロ金利政策を維持する姿勢を示したことは、今後の相場の下支え材料になると考えます。
※当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『積極的な金融緩和策に加え、フォワード・ガイダンスを導入』を参照）。
（2020年9月17日）
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