実践的基礎知識オルタナティブ編（5）＜代表的な戦略②アービトラージ戦略＞ | 富裕層向け資産防衛メディア

ピクテ投信投資顧問株式会社が、実践的な投資の基礎知識を初心者にもわかりやすく解説します。※本連載は、ピクテ投信投資顧問株式会社が提供するコラムを転載したものです。

代表的な戦略②アービトラージ戦略

オルタナティブ投資の絶対収益型投資戦略の代表的なものにアービトラージ戦略があります。この戦略はゆがんだ価格が適正な価格に調整される過程で収益を得ようとする投資戦略です。この戦略は流動性の低い銘柄や市場でより有効とされている分、予想と反した動きをした場合に損失が大きくなるリスクには注意が必要です。

アービトラージ戦略

アービトラージ戦略とは、ゆがんだ価格は適正な価格に調整されるはずである、一物二価はあり得ず、1つの価格に向かって収斂していくはずである、という前提に基いた戦略です。

一例としては、同一の発行体の異なる証券の価格差異に着目し、一物一価の原則通りに1つの価格に収斂することで利益が得られるようなポジションを組む投資です。例えば、2つの市場で取引される同一発行体の株式の片方が割安で他方が割高だった場合、割高な銘柄をショートにし、割安な銘柄をロングにする事によって、期待通り割安な銘柄が値上がりして割高な銘柄が値下がりすれば利益が得られ、反対の結果となれば損をするという具合です。

例えば、A社（日本企業）の株式が東京市場と香港市場で取引されていて、同時刻に東証では1,000円、香港市場では50香港ドルで取引されていて、為替レートは1香港ドル＝14円だったとします（図表）。

［図表］アービトラージ戦略の例

A社の株価の適正価格を900円だと分析した場合、東京市場で取引されている株価1,000円は割高、香港市場で取引されている株価50香港ドル（50香港ドル×14円＝700円）は割安と判断でき、A社の株価はいずれ900円に収斂すると考えることができます。

したがって、東京市場で取引されているA社の株式をショートに、香港市場で取引されているA社の株式をロングにすることで、実際に収斂が起こった場合にリターンを獲得することが期待できます。

※簡略化して説明するため、それぞれの取引にかかるコスト（株式の売買手数料や貸株料や金利など）は無いものとします。また、香港ドル／円の為替レートも一定であると仮定します。

アービトラージ戦略のリスク

しかしこの戦略は、取引量の多い、つまり流動性の高い銘柄や市場では機能しにくく、流動性の低い銘柄や市場でより有効とされています。

したがって、流動性の低い資産は値動きが大きくなる傾向にあることや、そもそも予想した適正価格の設定が間違っていたり、収斂が発生せず期待した結果が得られない、といった可能性がある点に留意が必要です。

また、予想と反対の動きをした場合には損失が非常に大きくなります。

当レポートの閲覧に当たっては【ご注意】をご参照ください（見当たらない場合は関連記事『実践的基礎知識オルタナティブ編（5）＜代表的な戦略②アービトラージ戦略＞』を参照）。

【関連情報＆イベント・セミナー】

※ 幻冬舎グループがIFAをはじめました！
※ 幻冬舎グループのIFAによる「資産運用」個別相談会
※ 認知症による金融資産凍結リスクを回避する「信託」とは？
※【3/11開催】「タンス預金」のグローバル活用術～ビットコイン編
※【3/17開催】トランプ・ワイキキのバーチャルショーイングを体験！「ハワイ不動産投資」
※【3/23開催】金融資産1億円以上の方向け「本来あるべきオルタナティブ投資」
※【3/23開催】トラブルを回避する「遺言書」作成と「遺留分」関連の対応ポイント
※【3/25開催】これから始めたい方のための「太陽光発電」投資講座
※【3/25開催】償却メリットも狙える「空き家」再生の最新事情
※【3/11開催】緊急開催！中小企業等「事業再構築補助金」活用の進め方

【第61回】の記事を読む

【第63回】の記事を読む

ピクテ投信投資顧問株式会社

ピクテは1805年、スイス、ジュネーブにおいて会社創設以来、一貫して資産運用サービスに従事し、運用サービスに特化したビシネスモデルを展開してまいりました。信用格付ではフィッチ・レーティングスからAA-の格付けを取得しております（2018年5月末現在）。注：上記の格付はピクテ・グループの銀行部門の債務の信用に対するもので、運用部門や運用能力に関するものではありません

1981年、日本経済や株式市場の調査を目的に東京事務所を設立しました。その後、1987年から機関投資家を対象とした資産運用サービス業務を開始、1997年には投資信託業務に参入し、運用資産総額は1.98兆円となっています（2018年12月末現在）。外資系運用機関の大手の一角として、特色ある資産運用サービスをお届けしております。

著者紹介

連載PICTET・投資初心者のための実践的基礎講座

【ご注意】
●当レポートはピクテ投信投資顧問株式会社が作成したものであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。
●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。当レポートに基づいて取られた投資行動の結果については、ピクテ投信投資顧問株式会社、幻冬舎グループは責任を負いません。
●当レポートに記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
●当レポートは信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。
●当レポート中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。
●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。
●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資家保護基金の対象とはなりません。
●当レポートに掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。

受けたいセミナーが必ず見つかる！
相続・事業承継、国内不動産投資、海外不動産投資、
資産運用、生命保険活用など、セミナー情報はこちら＞