S&P500最高値は“本物”か？

今後の株価動向を見極めるためには、まず株価の構造を正しく理解する必要があります。

株価の理論値は、以下の数式によって定義されます。

株価＝EPS（1株あたり利益）×PER（株価収益率）

EPS（Earnings Per Share）とは「1株あたりの利益」のことで、企業の稼ぐ力を示す指標です。一方、PER（Price Earnings Ratio）は、市場の期待や不安を反映する指標となります。

中長期的な株価のトレンドを決める本質は「EPS」です。

短期的には、戦争や政治イベントによってPERが大きく変動し、株価が振り回される局面もありますが、企業のファンダメンタルズ（EPS）が右肩上がりに成長している限り、株価はPERの短期的なノイズを内包しながらも、長期的には上昇の軌道を描きます。

そのため、現在の株価上昇が企業の実力に裏付けられたものなのか、それとも一時的なPERの押し上げによるものなのかを判断するには、企業のEPSが実際に成長しているかどうかを確認することが重要です。

最近のAI・半導体ブームは“バブル”なのか

米国株市場では、アルファベット、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、アップルといった主要メガテック企業が、S&P500全体の利益成長を大きく左右しています。

これらの企業は指数全体の利益の相当部分を占めており、5社のEPSが伸びればS&P500全体のEPSも押し上げられます。つまり、これらの企業の決算内容は、市場全体の中長期的な株価の土台を判断するうえで極めて重要な指標です。

そこで、市場をけん引する主要メガテック企業5社の最新決算から、EPSの実態を確認していきましょう。

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