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政府閉鎖は“土壇場で回避”も、不安定な要素が残る
米連邦議会の上下両院は9月30日の夜に、連邦政府のつなぎ予算を可決、バイデン大統領がこれに署名し、連邦政府の閉鎖は土壇場で回避されました。
ただし、
1．本年11月17日までの暫定予算である
2．ウクライナ支援が除外されている
3．下院共和党の強硬派が、マッカーシー下院議長（共和党）の解任動議を提出（→10月3日に可決）
するなど、今後の動向をめぐり、不安定な要素は残ります。政府閉鎖は回避されたものの、翌10月2日の取引では、金利上昇を嫌気するかたちで株価は下落しました。
最近の金利上昇は「政府閉鎖への懸念⇒連邦政府や議会への信頼喪失を反映している」ともいわれていましたが、「政府閉鎖が回避されれば、景況感を押し下げるものがひとつ減る」ために、景気拡大見通しが以前に比べて強まり、それも金利上昇の要因となります。
引き続き、幅広い資産への分散投資が求められます。
いまはまだ「逆金融相場」だが…
［図表1］に示すとおり、今年8月以降、米国の中長期ゾーンの金利が上昇し、それに合わせるように株価は調整を続けてきました。「金利上昇、株価下落」の『逆金融相場』がつづいています。まだ、しばらくはそうしたモードが続くのかもしれません。
とはいえ、①「金利上昇の背景は、米国景気の堅調さ」ですし、②「金融市場は流行の歌やドラマのようなもの」ですからいつまでも同じテーマで取引されることはありません。
たとえば、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを「打ち止め」にすれば、変化が生じ、
A．「金利横ばい～低下、株価上昇」の『金融相場』か、
B．「金利上昇、株価上昇」の『業績相場』
に向かう可能性も十分に考えられます。
今年も“例年どおり”なら、秋以降は株価の回復に期待
【図表2の青線】に示すとおり、米国株式市場の予想変動性（ボラティリティ）を示す「VIX指数」は、秋にかけて上昇する場合が少なくありません。他方で（今回はそれが政府閉鎖の回避なのか）秋以降は低下する傾向にあるようです。
また、【上】に示したVIX指数と変わり映えしませんが、【図表3の青線】に示すとおり、米国の株価も夏から秋にかけて調整をし、秋以降は堅調に推移する傾向にあるようです。仮に、今年も例年どおりに動くならば、この先は、株価の回復が期待されるところです。
別途、気になる方もいらっしゃると思いますので、参考までに、米国10年国債利回りだと、［図表4］のようになります。
ドル円相場だと、［図表5］のとおりです。
